大陸半導體倒閉的問題，透過圖書和論文來找解法和答案更準確安心。 我們找到下列股價、配息、目標價等股票新聞資訊

指數投資：指數型基金完全指南，買對ETF讓懶人也能定投10年賺10倍

為了解決大陸半導體倒閉的問題，作者銀行螺絲釘 這樣論述：

　　長據亞馬遜CN基金類排行榜No.1暢銷書，電子書加實體書銷量突破10萬冊 　　巴菲特多次力薦的基金種類「指數型基金」，是現在最受投資人力捧的佛系投資法 　　詳解陸股、港股、美股、台股最主流的200多支指數型基金，找出被市場低估的指數型基金，構建長期投資策略 　　作者銀行螺絲釘在指數型基金領域擁有幾十萬粉絲，回答過三十多萬個關於指數型基金的疑難雜症 　　雪球網站創始人方三文、雪球大V唐朝、竹軒的理財筆記站長、大詩人的寂寞投資筆記站長、阿升投資討論區版主 聯合專業推薦 　　台灣版新增：《寫給台灣投資人的指數投資別冊》最新台股ETF介紹＋零手續費海外券商開戶實務＋20多檔

優質海外ETF（作者：竹軒的理財筆記站長） 　　每年只花少許時間，就能跑贏通膨，並打敗70%以上的市場參與者，真的有這樣的好事嗎？ 　　答案是肯定的，那就是定投指數型基金。 　　股神巴菲特說「透過定期投資指數型基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者」；另一位投資天才彼得・林區也說過，大部分投資者投資指數型基金會更好些。指數型基金是一種新型的投資工具，每年持續有越來越多的投資者和資產管理人進入。一般的基金是依賴於基金經理的投資能力，而指數型基金追蹤指數，對基金經理沒有什麼依賴。每個指數型基金會同時投資幾十支甚至上百支股票，可以最大化分散投資者的非市場風險。而且在所有

同類基金中，指數型基金的費率也是最低的。投資者透過指數型基金就可以低成本、有效地跟蹤指數，可以獲得跟指數所代表市場一樣的收益。 　　本書作者銀行螺絲釘，專注於低估值指數型基金投資，系統性地講解各類指數型基金，以及投資指數型基金的有效策略，教你「買什麼，怎麼買；賣什麼，怎麼賣」。針對不同需求，設計出三種投資模式：養老定投計劃、上班族加薪計划、子女教育定投計畫，全面介紹如何通過投資指數型基金，穩賺！不管你是投資小白，還是進入股市廝殺多年也沒找到可靠的、可複製的獲利路徑的投資者，閱讀本書，就可以笑看股市風雲，靜待財富增長了。 　　指數投資實例：普通人也能輕鬆賺得充足退休金 　　一個最普通的香港

上班族，假如1964年18歲開始工作，每年拿出收入的20%投資恆生指數型基金，那每年投入的金額會從500多港幣慢慢增長到2萬多元。如果他2014年68歲退休，就可以擁有1,576 萬元的資產。而他每年定投的本金總共只有65萬元而已！僅僅是年復一年的定投，累積定投 65 萬元，退休時就會有1,500多萬港幣的資產，而且無須高深技巧，這就是定投指數型基金的威力！ 好評推薦 　　常有年輕人問我關於投資理財的秘訣，它其實有非常多的流派與方法，各有成效。僅有的共識，或許是每個人都該盡早建立起投資理財的意識。這本書講的是指數型基金的投資指南，對於一個新手而言，是可以嘗試的入門之選。——吳曉波 著名財經

作家 　　這是一本關於指數型基金投資的大百科全書，貼合國情，通俗易懂。——那一水的魚 《理財不用懂太多》作者 　　指數型基金是一個針對普通大眾的很好的理財工具，銀行螺絲釘用樸實的語言，給讀者娓娓道來了一個普通人的理財之道。無論是作者總結的指數型基金的三大好處，還是各種寬基指數和行業指數的介紹，都是非常值得一讀的。 ——持有封基 《十年十倍》作者 　　銀行螺絲釘的這本書，以輕鬆愉快、娓娓道來的筆調，告訴你投資指數型基金的奧秘。哪怕你完全是個對指數型基金一無所知的投資小白，讀了這本書，說不定你很快會成為這方面的專家。——閒來一坐s話投資 雪球大V  

大陸半導體倒閉進入發燒排行的影片

台灣工具機產業之製造策略、競爭優勢、產業環境與企業績效關聯之研究

為了解決大陸半導體倒閉的問題，作者陳資文 這樣論述：

本論文旨在探究台灣工具機產業之製造策略、競爭優勢、產業環境與企業績效之關聯。並以相關文獻及國內外期刊為理論基礎，針對研究目的之需要編製研究問卷。本研究之母群體為台灣地區工具機相關產業之公司幹部為研究調查對象，分別以實體紙本與google表單兩種方式擇一進行問卷調查。於2021年6月至10月間，總共抽樣65家台灣工具機相關企業，發出780份研究問卷，共計回收53家企業問卷583份問卷，刪除未作答，有效問卷574份，有效問卷回收率為73.6％。取樣所的資料以SPSS 及AMOS 21 統計套裝軟體進行次數分配、百分比、平均數、標準差、單因子變異數分析、皮爾森積差相關、結構方程模式分析等統計方法分

析。依據研究目的， 獲得以下研究結果：壹、台灣工具機產業之在製造策略、競爭優勢、產業環境及企業績效上具有正相關。貳、台灣工具機產業在製造策略、競爭優勢、產業環境及企業績效不因所在地之不同而具顯著差異。參、台灣工具機產業之製造策略對企業績效具有影響力。肆、台灣工具機產業之競爭優勢在製造策略與企業績效間具有中介效果。伍、台灣工具機產業之產業環境在製造策略與企業績效間具有調節效果。陸、台灣工具機產業之產業環境在競爭優勢與企業績效間具有調節效果。依據結論提出對台灣工具機產業政府主管行政相關單位、衛星工廠、協力廠商及工具機同業與未來相關研究的建議。

創新者的修練：對未來的預測，決定我們的策略選擇(暢銷改版)

為了解決大陸半導體倒閉的問題，作者克雷頓‧克里斯汀生史考特‧安東尼艾力克‧羅斯 這樣論述：

　　☆亞馬遜年度10大好書 　　☆《公司》雜誌好評推薦 　　應用破壞性創新的思維架構，有系統檢視產業訊號 　　分辨機會與衝擊，預測賽局的變化方向 　　五大產業深入解析，見證產業創新的策略演進 　　避免落入看不見顛覆、看不懂趨勢的敗部循環 　　市場冒出新服務，只是曇花一現、無法長久的噱頭，還是即將顛覆市場的新勢力？ 　　新技術出現，是機會還是威脅？誰會受害、誰將得利？又將如何改變產業的發展？許多破壞性創新一開始都非常不起眼，該如何判斷後續衝擊？ 　　判斷趨勢，需要有系統的思考架構 　　克里斯汀生是全球最受推崇的創新大師，他的破壞性創新理論是《經濟學人》評為有史以來最重要的六大管理著作之

一，尤其當今無一產業不面臨被科技顛覆的威脅。 　　本書是克里斯汀生以破壞性創新理論為觀察環境與思考策略的架構，從外而內，幫助經理人及早辨識出新技術的衝擊方向，預測產業變化，選定企業在未來競爭中的最有利位置，分為三大部分： 　　•辨識產業變化跡象：知道該注意什麼，就能在即將改變產業的企業崛起之前，看出端倪。 　　•評估競爭戰役：攻擊者與在位者的近身肉搏戰，誰的勝算高？ 　　•影響交戰結果的策略選擇：掌握把賽局扳向對自己有利的方法，對抗挑戰者。 　　同時以教育、航空、半導體、醫療保健與電信產業為例，深入分析破壞力量如何改變產業、攻擊者如何掐住在位企業的咽喉，透過實際的案例，幫助每個企業思考什

麼是威脅？什麼是機會？什麼創新是沒有用？如何在產業成長中掌握商機？ 　　即使沒有受過產業訓練的經理人，也可以應用這套架構，更清晰的思考創新，見微知著，擬定策略。 名人推薦 　　華碩電腦董事長 施崇棠 　　臺灣大學國際企業學系教授 湯明哲 　　政治大學科技管理與智慧財產研究所兼任教授 溫肇東    一致推薦 　　「這本引人入勝的佳作不僅預測未來，也提供工具幫助我們預測自己，你若不想被未來攻其不防，就應該立刻閱讀這本書。」 　　——約翰．海格（John Hagel） 　　管理顧問，《出人頭地》（Out of Box）作者  　　「這是本研究周詳，見解精闢的佳作，想做出明智決策者不可不讀。

」 　　——迪克．佛斯特（Dick Foster） 　　卡斯通健康醫療控股公司（Caxton Health Holdings LLC）執行長 　　「本書為企業領導人、投資人與分析師提供實用的診斷工具、矯正方法，與精闢的分析例證，不論你是攻擊者或防守者，都能應用本書內容獲致成功。」 　　——亞倫．史邦（Alan Spoon） 　　北極星創投公司（Polaris Ventures）常務合夥人   　　「作者提供引人入勝的延伸研究，內容正是經理人最需要的東西，這是讓經理人更能及時行動與達成更佳成果的明確與實用指引。」 　　——馬克．傅勒（Mark Fuller） 　　監控集團（Monitor Gr

oup）總裁    　　「讀來津津有味、令人增長智慧的佳作！本書中有幫助理解的意喻、具說服力的分析流程、從業者的實用工具箱，以令人信服的分析來明確解釋與證明理論。」 　　——鮑伯．馬丁（Bob Martin） 　　前朗訊科技公司（Lucent Technologies）技術執行長 　　「如果你的工作需要預測未來，這是一本寶貴的工具書。」 　　——克羅佛戴爾．皮利提（Crawford Del Prete） 　　通訊與硬體研究公司（Communications and Hardware Research, IDC）資深副總  　　「運用本書的思維與工具，冷靜踏實地預測產業變化，我們都可以成為破

壞性創新的專家。這些理論經得起時間的考驗，投資人也應該閱讀這本書。」 　　——史帝芬．米倫諾維奇（Steven Milunovich） 　　美林證券（Merrill Lynch）全球技術策略師 作者簡介 克雷頓‧克里斯汀生（Clayton M. Christensen） 　　哈佛商學院的克拉克講座教授，著有9本書，發表在《哈佛商業評論》的文章曾五度榮獲麥肯錫的最佳論文獎，合創過四家公司，包括創見顧問公司（Innosight）。在兩年一度的「五十大思想家」（Thinkers50）排名中，於2011年與2013年獲選為全球最具影響力的商業思想家。 史考特．安東尼（Scott D. Ant

hony） 　　現任創見顧問公司管理合夥人。該公司由克里斯汀生和馬克．強生（Mark W. Johnson）共同創辦，旨在幫助企業利用破壞性創新創造成長。目前在美國麻州、新加坡及印度設有分公司，運用《創新的兩難》、《破壞性創新的解答》、《創新者的修練》等書中提出的概念與方法，為各行各業提供顧問服務。 艾力克．羅斯（Erik A. Roth） 　　哈佛商學院企管碩士，麥肯錫管理顧問公司顧問。主要客戶分布消費性包裝產品、零售、電信等產業。 譯者簡介 李芳齡 　　譯作超過百本，包括近期譯《謝謝你遲到了》、《心態致勝》、《人生本來就塗塗改改》、《黑天鵝與不叫的狗》、《被討厭的商機》、《TE

D TALKS說話的力量》、《每天最重要的2小時》、《平台經濟模式》、《Google模式》等。 推薦序 崇本與務實的創新理念 施崇棠 推薦序 從看不見到打不過    湯明哲 推薦序 突破兩難的創新修練  溫肇東 各界推薦 前言 創新的核心 第一部 理論分析 第一章 變化跡象 第二章 競爭戰役 第三章 策略選擇 第四章 非市場性因素如何影響創新？ 第二部 產業分析 第五章 教育業的創新趨勢 第六章  航空業的創新趨勢 第七章 半導體業的創新趨勢 第八章 醫療保健業的創新趨勢 第九章 企業及國家的策略評估 第十章 電信業的創新趨勢 後記 創新者的修練 附錄一 重要概念

摘要 附錄二 重要名詞解釋 推薦序1 崇本與務實的創新理念 華碩電腦公司董事長 施崇棠 　　「創新」在管理學上一直是不容易系統化探討的一個重要題目。克雷頓．克里斯汀生（Clayton M. Christensen）不愧是當代創新大師，透過其兼顧理論與實務（非常合乎華碩崇本與務實的理念？一笑！）的方法論，開啟系統研究創新的先河，產生相當經得起考驗的卓越創見。《創新的兩難》（The Innovator's dilemma）、《創新者的解答》（The Innovator's solution）到《創新者的修練》（Seeing what's next）都是十分精采，極具啟發性的傑出作品。 　

　克里斯汀生的《創新者的修練》可說是延續前兩本書的精髓，揭示破壞者「低階市場的破壞性創新」及「創造新市場的破壞性創新」相對於在位者「維持性創新」如何發揮破壞性威力，佐以資源、流程、價值理論〔輝映另一位大師、平衡計分卡的發明者凱普蘭（Robert Kaplan）〕、VCE價值鍊演進理論，以及補增之「動機／能力」架構，以更系統化、更方法論式的闡述方式，讓讀者能更澄澈、更紮實地應用理論預測產業變化，由「變化跡象」、「競爭戰役」到「策略選擇」的三段分析法，的確能增強讀者在創新理論與實務之修鍊。另外輔以非市場性因素（主要是政府）的分析，使其方法論更趨完整，值得喝采。 　　在書中第二部將其創新理論更應用

在電信之外的各種產業如教育、航空、半導體、醫療保健，甚至評估國家總體經濟環境及擴張海外事業等，在在顯示作者對其理論之紮實及經得起考驗深具信心。 　　雖然時間倉促，逼得我利用週末全速讀完此書。但由於內容精采，引人入勝，閱完之時竟不知窗外天邊已現魚肚（二笑！），特此為之薦。 推薦序2 從看不見到打不過 臺灣大學國際企業系教授 湯明哲 　　要在這本書找水晶球和魔術子彈的人要失望了，本書不是一本「預測大未來」的書，也不是哈佛傳統三個基本策略、四個BCG矩陣魔術方塊、五個競爭力分析、六個要點、七個S等將策略過度簡化的書。本書介紹技術競爭策略形成的思維架構，其中要考慮的因素不知凡幾，沒有簡單的模式

可以提供決策者使用。重要的是思維架構。 　　一般的併購策略、競爭策略、多角化策略等都是發展成熟的領域，有一定的分析架構，技術策略是策略中比較晚發展的領域，而且沒有定論。基本的思維是任何創新會改變企業的競爭生態，企業必須要在新的競爭生態下，擬定新的競爭策略。但由於技術創新的多樣性，創新如何改變競爭生態並沒有一定的通則，例如連鑄機（Continuous casting）的出現降低產業的最小經濟規模，在廢鐵和廉價電力供應充沛的美國，造成小型鋼鐵廠如雨後春筍般設立，成本優勢加上靠近顧客，致使一貫作業大鋼廠紛紛倒閉。但如半導體的技術進步，卻提高最小經濟規模，造成大者恆大，產業中的合併，增加產業集中度。

對於多樣的技術或商業模式的創新實在無法用二X二矩陣來分析。思維架構比較有用。 　　作者認為要先確定創新是否為維持性還是破壞性創新，維持性創新對於在位者有利，可以包含在現有的經營模式中，破壞性創新會造成在位者的毀滅，當然會劇烈改變市場結構，研究者一直質問為什麼在位者，尤其是大廠商，無法面對破壞性創新？例如當年不可一世的西方聯合（Western Union）最後被從零開始的美國電話電報公司（AT&T）併購？為何百年之後，AT&T又面臨被破壞的命運？美國一貫作業大鋼廠為何會眼睜睜地看到市場被日本鋼廠、小型鋼廠蠶食直到倒閉？簡單的說法是管理階層不採用創新技術，事實上，這些企業面臨被取代的競爭，無法反

應的最重要因素是現有技術「邊際成本」低於新技術的「平均成本」，由於過去投資是沉入成本不應考慮，在位者當然不會也不應該採用新技術，所以才造成破壞性創新，當新技術的平均成本低於現有技術的平均成本時，在位者自然樂於採用新技術，新技術成為維持性創新。因此，創新的成本結構和在位者的成本結構決定創新的本質。這是用成本面來評價創新的性質。如果再加上創新所創造的價值，分析上就更複雜。作者的第二個論點就是從需求面來評估創新對消費者的價值。 　　成為價值整合者 　　創新的價值不是容易實現的，價值的實現要有價值網（Value net）的概念。價值網指的是在價值創造過程中的所有貢獻者所組成的網絡。由所有的廠商共同

創造價值，因此需要模組化才能減少協調成本（例如PC產業），在價值網中創造最多價值的是價值整合者（Value integrator），例如香港的利豐洋行、波音等均是價值整合者。創新會造成新的價值網的出現，當然也造成新的經營模式。 　　會造成在位者被破壞還有人的因素，對於新的創新，大公司的高層先是「看不見」，認為新的小公司比比皆是；當創新的公司開始長大，大公司會「看不起」，認為本身的經營模式顛撲不破，金剛不壞；等到創新的公司再成長有了威脅，大公司開始研究新起的競爭者時，受到主導邏輯（Dominant logic）的影響，開始「看不懂」；等到研究透徹後，發現「學不會」，最後當然是「打不過」。書中的

西方聯盟對於電話的態度，證實上面的大公司對於創新的態度。戴爾電腦、沃爾瑪百貨、西南航空的興起，均來自於大公司惠普、席爾斯、聯合航空的看不見、看不起、看不懂、學不會、打不過的老大心態。 　　本書除了提供理論架構外，還分析了五個產業，但對於電信業分析的最透徹。無論是技術創新還是經營模式創新，對於這幾個產業都有致命的影響，在位者大多是輸家。命也？運也？命不好，就要靠新的策略來突破創新的破壞性影響。在位者不可不慎。 　　創新已成為企業經營環境重要的一環，也會成為策略的重要要件。本書提供經營者思考的方向，但清楚的管理邏輯是經營者必備的條件。 推薦序3 突破兩難的創新修練 政治大學科技管理與智慧財

產研究所兼任教授、創河塾塾長 溫肇東 　　《創新者的修練》是克里斯汀生延伸其前兩本《創新的兩難》及《創新者的解答》的續作。「兩難」指的是「原本創新績優的企業，因專注於傾聽高利潤顧客的需求，即使不斷推出維持性創新，最後仍是喪失了市場領導地位。反之，新市場多是由提出破壞性創新的小公司攫取，然而逐漸由小而大成為主流企業後，卻又陷入無法因應新科技的困境」；「解答」則是針對破壞性創新，提出「在競爭中組織必須做的幾個關鍵決定的有力解答」。  　　基本上，前面這兩本書比較是「由內朝外」看企業面對新科技的掙扎與抉擇，《創新的兩難》是克里斯汀生深入研究了硬碟機發展與競爭的歷程，加以其他產業田野調查（挖土機、

小鋼廠）觀察到的現象，歸納出他的理論模型。《創新者的解答》是他與博士班學生、也是德勤管理顧問公司研究總監雷諾探討主流企業及新創事業分別如何對付與發展「破壞性創新」，引用了更多實務個案，並歸納出新舊企業該如何因應新科技的實際做法。  　　《創新者的修練》則是克里斯汀生和兩位在顧問業的 MBA 學生安東尼及羅斯合作的成果。這兩位顧問在二○○○年受教於他，之後一起進行研究、撰寫本書。兩位在致謝詞中描述其恩師及在哈佛商學院的研究歲月，是一種「脫胎換骨」（eternally）的轉型經驗。從本書的呈現，我們不易區分那一部分是誰主筆，其智慧交融的福樂（flow）則是我們從事學術工作者最企求的境界。從這三本

書發展的歷程，見證了一個有深厚研究的突破性思維，可以如何繼續衍生成商品，持續變成暢銷書，也是知識可以變成為經濟的典範。  　　就像電影的續集一樣，以相同主題為出版方向的系列書籍，如《第五項修練》及之後的實踐篇與學習型學校、《跨越鴻溝》與《龍捲風暴》等系列，一定要比前集精采，才會有人看、有人買，還要能帶動讀者對前集的興趣。本書的鋪陳，相信也會激起一些讀者的好奇，重新去翻閱前兩本。  　　本書英文名 Seeing What's Next 有「見微知著」之意，書中針對產業及企業的未來及變化，以他的「破壞性創新」，「資源、流程與價值」，及「價值鏈演進」等三個重要理論，「由外朝內」進行探討新興科技的

機會在哪裡，如何避免和既存企業打規模戰，透過辨認尚未消費者、依其真正在意的是什麼進行策略選擇，同時如何留意其他非市場因素（如政府的法令、政策）對創新的影響等議題。  　　接下來作者引導讀者如何將這些理論應用在六個產業分析上：包括教育產業、航空業（含製造與服務）、半導體產業、健康照護產業、電信產業，以及在海外市場的應用，並論及一些國家的政策，包括提到台灣的台積電與廣達。透過這些產業溫故知新，當新科技出現時，新舊企業如何解讀與回應、在位的經營者如何合理化自己的決策而錯失商機，因為他們無法辨識尚未消費的族群、尚不滿足的顧客、過度滿足的顧客，以及及非市場性情況等微弱信號出現，因而無法做出適當的判斷及

反應。好的管理理論提供「針對特定境況的因果說明，並能解釋為何某個行動導致某個結果，以及在不同情況下將如何產生不同的行動結果」。  　　激發創意 　　二○○五年我和徐小波在政大 EMBA 開了一門「創新服務事業營運模式研討」，探討政府推動十二項「策略性新興服務業」中的八項。除了克里斯汀生探討的健康照護、教育、電信服務之外，還包括觀光休閒旅遊、流通服務、創意文化、農業生技服務、工程技術服務等行業，我們認為創意是可以被激發的，創新的組織文化與氛圍是可以設計與形塑的。在課堂上、在期末報告上，同學被激發，不再認為創新是遙不可及。台灣亟於創新轉型之際，我們希望在概念的推動及策略形成過程中能略盡棉薄之力

。  　　台灣企業的創新當然必須鑲嵌在全球價值鏈的演變發展當中，過去以個人電腦的系統與周邊為主的產業，多半比較被動配合 OEM 原廠的需求，較少有主動開啟創新的機會（台積電的晶圓代工模式是少數例外）。台灣的廠商因緣際會卡到好的位置，也很努力從事降低成本的維持性創新，在原廠不斷將價值鏈中的工作外包之際「你丟我撿」，也持續投資裝備以符合代工的要求，因而成為全球代工重鎮。  　　比較令人擔心的是，價值鏈上的工作逐漸往微笑曲線的兩端延伸，卻因同業競爭導致規模的套牢與利潤愈來愈微薄。在技術典範移轉之際（如摩爾定律的極限），大陸、印度低階市場崛起，我們的廠商能否勇敢地突破，丟下包袱，找到破壞性出口？同

時間浮現的另一個趨勢則是，以服務代替製造成為許多產業轉型的契機（包括 IBM 與台積電）。以農業為例，生產者的貢獻只佔整個農業價值鏈中的二○％，其餘八○％由供應鏈中的服務加值者賺走了。如何找到一個突破的機會，是國內許多企業的創新轉型瓶頸。  　　過去在相對靜態與島內產業的環境中，比較像開火車，有鐵軌在引導，只要煞車與加速器即可。演進到以製造業為主的出口競爭中，就像在馬路上開汽車，還需要方向盤及地圖來控制行走方向。進入科技動盪全球化的競爭後，就像在空中開飛機，本書所提供的「跡象判讀」理論等於給了我們較好的儀表板、地球儀及與塔台的通訊，可以在三度空間中找到安身立命的航程，脫離兩難的宿命。本書的附

註很多，也很精采，就像備用的操作手冊，有心修練的讀者當不會錯過。從多位創新及策略領域前輩在 Amazon 上中肯的評論，本書應是比前兩集更精采的作品，祝大家閱讀有收穫。 前言 創新的核心　　想像你是一八七六年一家龍頭銀行的員工，主管問你一個看似簡單的問題：「貝爾（Alexander Graham Bell）發展出透過電纜傳輸聲音的技術，這代表什麼意義？」你怎麼回答？當時，全球通訊業龍頭西方聯合公司（Western Union）稱貝爾實驗室的這項創新是個「玩具」。沒有任何資料可指引你進行分析。　　往前推一百年，來到一九七八年，你在顧問公司工作，經理問你一個看似簡單的問題：「美國電話電報公司（

AT&T）正在測試一種行動電話技術，這代表什麼意義？」你怎麼回答？一些公司後來把這項新技術商業化，你會怎麼解釋？　　現在，來到二○○四年，你是一家大型電信服務公司的員工，主管問你一個看似簡單的問題：「我聽說現在到處都在使用『802.11』無線網路技術規格來建構區域性高速無線數據傳輸網路，這代表什麼意義？」你怎麼回答？如果你是投資人，面對有些公司把這項技術商業化、有些公司選擇不理會它，你的看法如何？你認為哪些公司明智、哪些公司缺乏遠見？　　我們天天都根據自己對未來的預測採取行動。投資人在看好某公司前景時買進該公司股票，看壞時則賣出持股；分析師試圖了解與預測未來，向客戶提出智慧洞察；企業高階主管試

圖在雜音中辨識跡象，區別威脅與機會，並據以採取行動。　　這些人都在觀察企業經理人所採取的行動，並判斷這些行動對未來的影響，他們心中最大的疑問是：這項創新將為產業帶來什麼變化？這些變化對我所關切的公司造成什麼影響？　　這些問題影響每個產業。以航空業為例，即便在二○○一年九月十一日發生的恐怖攻擊事件之前，人人都看壞航空業前景，應用哈佛商學院教授波特Michael Porter）提出的「五力模型」（檢視競爭者、潛在新進者、購買者、代替品、供應商）有助於解釋箇中原因。但是，航空業前景會永遠黯淡嗎？從表現優異的西南航空能看出什麼希望的微光？捷藍航空（JetBlue）會持續繁榮茁壯嗎？什麼是真正的機會？什

麼只會曇花一現？廉價航空、地區性營運的噴射客機、或甚至點對點的空中計程車（air taxis）會使航空業重新洗牌嗎？　　再想想半導體業，長期以來，英特爾靠不斷推出效能更好的晶片而成功，有沒有什麼跡象顯示賽局正在改變，過去的成功不能再保證未來還會成功？這種改變對整個產業的價值鏈有何含意？

論STO流通市場之法制

為了解決大陸半導體倒閉的問題，作者陳思妤 這樣論述：

近期，美國聯邦證券交易委員會（Securities and Exchange Commission，SEC）對於虛擬代幣監管採取積極態度，SEC主席Gary Gensler強調大多數虛擬代幣均符合 Howey Test 判準而為投資契約，甚至抨擊多數虛擬代幣交易所係假交易虛擬代幣之名，實則規避證券主管機關的監理。查我國於2019年6月即發布STO相關規範，然而，直至2022年7月止尚未有虛擬代幣交易所合規登記為STO交易所，其卻於平行時空蓬勃發展，因此本文循此脈絡，認為欲有效監管此類型虛擬代幣交易所，首須於第二章探討虛擬代幣交易所之底層技術－區塊鏈及其相關應用，並將虛擬代幣交易所分為中心化交

易所及去中心化交易所，區別深究其特性及運作。次者，於第三章將各國STO交易所法制梳理為一監理光譜，包含非洲、中國、美國、日本及我國，並試圖於第四章節據此重塑STO流通市場之監理法制。本文欲將STO流通市場監理法制分為短期與長期兩階段，首先，短期目標係針對我國現行制度，並且參酌美國Regulation ATS、日本相關規範與學說進行評釋，以期給予我國STO主管機關相關修正方向；其次，本文認為現行各國制度仍然無法摒棄舊有對於證交所之監理思維，並無正視虛擬代幣交易所特性與傳統證交所及ATS之差異，藉此同時反應於監管制度，故而吾人以美國SEC委員Hester Peirce所提之Rule 195之安全港

條款草案及日本現行實務運作情況，作為長期監理虛擬代幣交易所之願景，期待能藉此重塑我國STO流通市場監理法制。是以，本文於文末提出STO交易所之監理法制框架，包含以Rule 195發想去中心化交易所之監理法制，以及依據日本實務現況草擬中心化交易所之監管規範，分別構築二種STO交易所之監管規範與發給交易所「有限執照」之流程，使交易所能於寬限期或特定事項內合規地營運STO之交易事項，並且提供調適二項規範之主管機關應有態度供其參考，盼能以此拙見作為主管機關調適現行法規範之方向，以幣圈之方式監管幣圈，從而使平行時空之眾多虛擬代幣交易所邁向合規一途，方能達到投資人保護、交易所永續經營、發行人籌資順利及政府

拓展稅收來源之多贏局面。