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ETF最佳化複製法與合成複製法操作績效之比較: 以復華滬深、元大寶滬深為例

為了解決富邦證券e01的問題，作者陳姿吟 這樣論述：

ETF的發展為台灣的投資環境創造了一波新的動能，無論從長期或短期觀點對企業、證券商、投資人及主管機關而言，除了可以擴大健全資本市場，促進經濟成長，更可加速市場活絡創造商機與利益。本論文以多數投資人所青睞的指數股票型基金ETF ( Exchange Traded Funds)為研究對象，對此金融商品做相關研究提供投資人參考。本論文主旨在於研究指數股票型基金ETF ( Exchange Traded Funds)追蹤指數方法差異會進而影響ETF績效表現好壞與否，針對同一市場追蹤指數:滬深300指數，但使用不同ETF追蹤操作方法進行研究，以比較同一個ETF標的市場，不同的操作方法進而影響標的績效差

異，選定「元大寶滬深」ETF、「復華滬深」ETF作為研究對象，樣本資料期間自2013年01月04日起至2017年10月31日止，共計1149個日資料樣本數，將「復華滬深」ETF、「元大寶滬深」ETF與「滬深300指數」調整後的日股價報酬率，以最小化追蹤偏離度(Tracking Difference)為目標，分析並比較其追蹤誤差。「復華滬深」與「元大寶滬深」兩檔ETF皆追蹤相同標的指數(滬深300指數)但分別使用最佳化複製法與合成複製法兩種不同的操作方法，由其追蹤誤差比較兩種方法孰優，研究結果發現如下： 本論文以「復華滬深」、「元大寶滬深」為例，兩檔ETF皆追蹤相同標的指數(滬深300指數

)但分別使用最佳化複製法與合成複製法兩種不同的操作方法，以最小平方法迴歸測試並比較其與滬深300指數之追蹤誤差發現，兩種方法中以使用合成複製法的「元大寶滬深」ETF，其追蹤誤差相較於使用最佳化複製法的「復華滬深」ETF來的大，表示在追蹤滬深300指數市場方面，選擇使用最佳化複製法的ETF績效表現相對於使用合成複製法的ETF來的較佳。故投資人選擇ETF投資標的時，若在同一追蹤指數標的市場中有不同的追蹤指數方法標的可選擇，建議投資人決策時，除了考量ETF標的、基金公司、基金經理人經歷、交易成本外，也能將ETF追蹤指數的操作方法加入考量，不妨可以本研究結果做為決策參考依據。