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期貨與選擇權：金融創新個案(2版)

為了解決展 延 型 牛熊證的問題，作者陳威光 這樣論述：

　　一、淺顯易讀 　　作者積 30 年的教學經驗，以口語方式撰寫本書，避免繁複的數學，使初學 者能很快地進入期貨與選擇權領域，並吸收其精華。同時，本書儘量舉本土選擇 權、期貨及結構型商品為例，使讀者能透過實際商品而更加了解課程內容。 　　二、內容豐富 　　本書內容豐富，包括大部分期貨與選擇的相關子題，包括，衍生性商品介 紹、選擇權的價格、買權賣權等價關係、B-S 定價公式、波動度指數 VIX、選擇權 交易策略、股價指數選擇權及外匯選擇權、期貨定價、期貨交易策略、價指數期 貨、外匯期貨、利率期貨、台灣期貨市場等。另外還包括遠期契約、交換契約、 蒙地卡羅模擬及二項式定價法等 　　三、金融創

新個案 　　本書第 19 章選取 10 個常見的金融創新商品，並探討產品推出的背景、對發行者及投資者的好處及風險、產品損益報酬圖形、商品拆解及評價等，使學生能從產品了解理論的應用。產品包括 TRF、雙元外幣投資組合、保本型共同基金、槓桿型與反向型 ETF、牛熊證及展延型牛熊證、可轉換公司債、富邦 VIX ETF、安聯掩護性買權策略收益成長基金、指數投資證券 ETN 及股票連結債券 ELN。 　　四、測驗題 　　本書在每一章的習作加附測驗題，以幫助初學者釐清觀念，也可作為任課老師考題之用。 　　五、評價軟體 　　本書附「選擇權評價及交易策略軟體」，藉著此軟體讀者可以很快地求出認購權證、股票選

擇權、指數選擇權、外匯選擇權、期貨選擇權之價格，以及隱含波幅、delta、gamma、vega、theta、rho 等避險參數。另外也可以利用二項式評價法及蒙地卡羅模擬法求出選擇權價格。 　　六、交易策略繪圖 　　本書所附的軟體，包括各種選擇權交易策略的損益繪圖，讀者可以藉由此功能，熟悉選擇權的各種交易策略及其損益圖形。  

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臺灣權證流動性對波動性與價差之影響－以牛熊證為例

為了解決展 延 型 牛熊證的問題，作者陳俞君 這樣論述：

牛熊證與權證性質相似，是一種設有停損機制的價內型權證。投資人只要投入少量權利金就可以追蹤標的資產的表現，有以小搏大的特性；其結構規則簡單且價格透明，牛熊理論價格在正常狀況下，與標的資產幾乎等同一比一的變動；而且跟權證一樣多空皆可操作，當看好標的資產表現購買牛證，反之看壞則可選擇熊證。本研究的主要動機是透過探討在流動量提供者制度下，牛熊證的波動性與權證理論價與市價價差受變數的影響程度，以提供權證發行券商在設計牛熊證發行條件時的參考，應用縱橫迴歸模型分析的實證結果發現：一、不管是一般型還是展延型牛熊證，存續期間愈長的權證，受解釋變數影響的效果也較顯著。二、標的證券收盤價距限制價價差愈大愈深價內的

權證，觸價提前下市的風險愈小，牛熊證受解釋變數影響的效果也較顯著。三、檢定不同到期條件的牛熊證，其內含在權證價格內的財務費用，對權證有顯著的負面影響，財務費用愈低的牛熊證愈有投資吸引力。

金融創新與商品個案

為了解決展 延 型 牛熊證的問題，作者陳威光 這樣論述：

　　過去二、三十年來，全球金融市場的創新商品不斷地推陳出新，國內在這一方面也有不錯的進展，許多新的金融商品也陸續出現，譬如槓桿型與反向型 ETF、牛熊證、雙元貨幣投資組合、指數投資證券ETN等等。筆者在教授選擇權等衍生性商品時，也常常喜歡舉這些實際案例來加深學生的印象。學生從這些實際商品案例中，可以了解到產品的推出背景、產品的損益分析、產品的好處及風險、產品的拆解及評價等等。希望藉此可以讓學生們能將艱深的理論與實務互相結合，才不會覺得選擇權等衍生性商品太抽象，太深奧難懂。 同時，筆者教授衍生性金融商品將近30 年，深知繁複的數學，是初學者進入期貨與選擇權的障礙，學生常覺得枯

燥乏味，見樹而不見林。因此盡量以口語化的方式教學與撰稿，強調直覺的概念思考，避免太複雜的數學推導。 　　本書包括四個部分，選擇權的基礎、選擇權的進階、金融風險管理以及金融創新商品個案。本書第 20 章討論了 10 個金融創新商品實務案例，包括指數投資證券 ETN、股票連結票券 ELN、波動度指數 VIX ETF、歐式觸及出場遠期外匯合約 DKO、掩護性買權策略收益成長基金、信用連動債券個案 CLN、股價指數連動債券等等。 另外本書在每章後面的實務專欄，也盡量採用市場常見的一些創新商品，讓讀者能多接處一些實務案例。這些實務案例包括目標 可贖回遠期契約 TRF、槓桿型與反向型 ETF、牛熊證、正

反向利率連動公司債、雙元貨幣外幣投資組合、保本投資型外幣存款、保本 型共同基金、可轉換公司債、無本金交割遠期外匯 NDF、巨災債券等等。 　　鑒於金融創新之理論與實務日新月異，以筆者平庸之質、疏懶之性、力有未逮、謬誤可期，尚希先進不吝賜教，容再版時更正。