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華爾街刺蝟投資客：教父級分析師巴頓.畢格斯教你掌握金融市場的人性、紀律與基金經理人的不傳之祕

為了解決油價漲 台 塑的問題，作者巴頓‧畢格斯 這樣論述：

「貪婪是一種美德！」 摩根士丹利首席策略分析師寫給投資人的肺腑箴言， 還沒讀完這本書之前， 你不應該將錢交給任何基金經理人！   　　★ 他的影響力與金融巨鱷索羅斯、老虎基金羅伯森齊名，這本書讓你典藏畢格斯在交易殿堂的「如是我聞」 　　★ 精彩揭露第一線「刺蝟」基金經理人的真實面貌與傳奇投資案例，是涉足金融市場的必讀教材 　　★ 作者以其信手拈來的美式幽默及細膩的人物描寫功力，讓抽象的市場人性躍然於紙上，好看又發人深省 　　★ 暢銷作家黃國華【專文推薦】：我很少寫財經書籍的讀後心得，真正對讀者有幫助、有啟示的除外 　　★ 王力群（專職交易人）、綠角（綠角財經筆記）、胡升鴻（升鴻投資）、聶建

中（淡大財經系教授）──指定必讀   　　投資沒有對照表，也沒有單一模式， 　　但投資人可以用「掌握經驗的能力」來綜觀大局。 　　如果你有心要參與金融市場， 　　就免不了要跟螢幕後那群資金充沛、想法怪異的「刺蝟怪咖」交手， 　　唯有了解這群金融界頂尖人物的操盤思維與交易想法， 　　才不會讓自己的投資血本無歸！   　　「刺蝟」是一種很奇怪的動物，它絕對不和人類來往，甚至一旦小刺蝟不小心接觸到人類，母刺蝟會狠下心來咬死小刺蝟──在刺蝟的世界中，保持純然的作息、不和外界其他生物做過度的互動乃是其生物本性。   　　本書作者巴頓‧畢格斯是位成功的投資人，他用「刺蝟」來比喻專業投資人及避險基金專家是其

內心深處的基本信仰。   　　避險專家是有趣的動物，他們經常在無休無止追求投資果實的過程中，展露最好和最壞的動物本性。「喜愛知識」是一個操盤人對於自己應該有的期許，不論是現在還是未來，真正的操盤人都不應該把自己局限在小格局中。   　　畢格斯對華爾街各類型的「投資刺蝟」有相當卓越且敏銳的觀察，他在本書大量描寫人性的矛盾、貪婪與恐懼，並平實地敘述自身在投資界的創業與操盤過程，透過一則又一則的故事，毫無掩飾地描寫他所觀察到的金融界怪咖，書中不只揭露強手的投資觀念，更有來自內幕的批判看法。（請詳見本書推薦序）   　　歷經數十年的市場多空循環， 　　本書的可讀性、經典性已被各界追捧與驗證； 　　看畢

格斯用嚴謹的分析、幽默流暢的筆觸， 　　帶你直指千金難買的投資智慧：   　　每一個發人之先的行動都很寂寞，除非你冒險往前，否則沒有機會得到豐厚的報酬！   　　討論股價和經濟狀況的關係時，絕不能不強調交易所裡投資力量的衝突，情緒在其中扮演的角色，是正常工商程序所無法比擬的。   　　過去強勢的股票在回檔後如果不能反彈，就是出問題的第一個跡象，也是出脫的時機。   　　在大部分大型機構和投資組合裡，最重要的投資判斷由委員會做成，但很少有人能了解「集體互動」的負面動能。一群人的集體智慧一定低於其中個體的總和，委員會裡的人愈多，做出明智又乾淨俐落決定的可能性愈少。   　　由銀行融資的非生產性泡沫

破滅時，結果一定都是通貨緊縮和蕭條。   　　成長股與價值股的歷史績效記錄很清楚，長期而言，價值股大勝成長股，而且到目前為止，小型價值股表現最優異。   　　從個人投資帳戶的觀點來看，投資先鋒指數型基金很有道理。如果你能夠看出表現優異的共同基金，你當然可以掌握額外的報酬率，但是你必須對抗比較高的成本、績效循環、經理人變動之類的多種不利因素。   好評推薦   　　「巴頓‧畢格斯在本書大量描寫人性矛盾、貪婪恐懼、損益的失落和金融界造化弄人的不確定，以及運用隨意信手拈來的美式幽默的寫作元素，讓本書的可讀性大大提升。」──黃國華（暢銷作家）   　　「專職投資可以輕鬆賺得大筆鈔票，讓眾人欽羨不已？本

書作者以親身經歷，讓讀者看到投資業界辛苦、心酸與現實的一面。」──綠角（綠角財經筆記）   　　「這本書對於每一個「即將展開自己壯觀的專業操盤生涯」的股市投資人，提供了一個很棒的真實藍圖。最難得的是：畢老的文筆非常好，所以你讀起來的時候一點都不會感到枯燥！」──王力群（專職交易者）   　　「閱覽本書，不得不稱許巴頓‧畢格斯「避險基金教父」美譽之實至名歸。以洞察投資心理學及金融市場詭異脈動的技巧寫實，輕鬆、趣味的兼論經濟學理與市場經驗，結尾甚至封20世紀偉大經濟學家「凱因斯」為避險基金專家，文中深刻意涵在在有其樂趣，值得閱讀。」──聶建中（淡江大學財金所教授）   　　「巴頓‧畢格斯以卓越清晰

的筆法來描寫市場，對於華爾街百態的觀察，他比任何人都具有洞悉力。《華爾街刺蝟投資客》有著高度的娛樂性，同時提供關於避險基金與投資世界無價的寶貴經驗。」──大衛．史雲生（耶魯大學首席投資長）   　　「自從科技股泡沫，投資變成極為險惡的事業，但不這包括熱錢激增的避險基金。《華爾街刺蝟投資客》中，畢格斯帶我們窺看不同個性的投資客如何操作龐大部位。這本書很棒，充滿奇聞軼事，只有核心中的核心人物才能做出如此深刻的批判。還沒讀這本書前，你不應該將錢交給任何華爾街的人。」──安迪森．魏金（Addison Wiggin，金融作家及評論員）

油價漲 台 塑進入發燒排行的影片

油價變動對臺灣股票各類股股價之影響－以金融海嘯前中後期為例

為了解決油價漲 台 塑的問題，作者張明富 這樣論述：

　　本研究旨在探討金融海嘯發生前後，國際油價變動對臺灣各類股指數報酬之影響，依據Tsai (2015)一文，將樣本期間(2001年1月1日至2012年12月31日)分為金融海嘯發生之前、期間及後期，在實證中採用美國西德州中級原油現貨月平均價格、臺灣集中市場加權指數(以下簡稱大盤指數)、臺灣各產業類股指數、新台幣兌美元匯率及郵匯局定期存款利率月資料，利用Koenker and Bassett(1978)提出之分量迴歸模型為基礎來檢視原油價格變動對各類股指數報酬之影響。　　實證結果顯示：第一、金融海嘯危機發生前期、期間和後期的油價漲跌皆影響股票報酬率。第二、產業部分，金融海嘯危機發生前，原油價格

變動對食品工業、塑膠工業、紡織纖維、觀光事業及金融保險股價報酬具顯著正向影響，但對電子類股影響則為負。在金融海嘯期間，原油價格變動正向顯著影響電子類股價報酬，顯著負向影響另五個產業股價表現。後期，原油價格顯著正向影響塑膠工業、電子類股價表現；顯著負向影響另三個產業股價表現，紡織纖維則呈現不顯著。第三、大盤指數報酬率、匯價變動及長短期利差變數皆對此六個產業類股股價有影響。

正自有山河之異

為了解決油價漲 台 塑的問題，作者魏國彥 這樣論述：

從耶魯之夏到巴黎之冬由學習而致用，由書生議論而政壇征戰探討全球環境、地質、生物與科學針砭台灣社會、人心與政治「正自有山河之異」有兩層涵義：一是國家之變，二是河山大地之瘡痍；前者說社會、人心與政治，後者說環境。本書既是台灣政治評論，也是地球與環境科學散文，談家園山河及宇宙人生，將知識分子與廟堂公僕的一份心跡，呈獻給摯愛的土地。「走過試煉的人都心裡清楚：人在做、天在看。哪些人真正做事，哪些人譁眾取寵？哪些人造福民眾，哪些人為害國家？這些問題隨著時間的檢驗，會越來越清楚。國彥兄走過試煉，將從政過程的點點滴滴，以及歲月的淚痕酒漬和盤托出。不同品味的讀者，應該可以得到不同的閱讀趣味。」――前行政院院長

江宜樺歐陽修說：「身在公門好修行。」認真地論政與從政，可比禪修。民主政體的台灣，政治人物責任重大，人民姓亦然。孫子說：「兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。」若將這裡的「兵」換成「政治」，正可見台灣今日之病與痛。本書是作者卸任環保署署長公職後，檢點書篋，回顧行程，整理編排的文章。次序按照時序，但也有類別歸屬，循序而下，流淌著台灣政治變遷中的點滴。全書共四輯，近130篇，涵蓋十大範疇：政治評論，教育、科學與人物，化石、演化與地球歷史，地質與天然災害，能源，海洋，環境保護，全球暖化與永續發展。文學青年，經歷從耶魯之夏到巴黎之冬。文字橫跨二十五年，前後脈絡相連，有跡可尋。一次總出清，和盤

托出，與世人以本來面目相見，肝膽相照！ 作者簡介魏國彥現為台灣大學地質科學系教授，中央研究院地球科學研究所兼任研究員。曾任行政院環保署署長。美國羅德島大學海洋學博士，曾於美國加州大學聖塔芭芭拉分校海洋研究所博士後研究以及擔任耶魯大學地質與地球物理學系助理教授，亦曾任行政院研究發展考核委員會副主任委員及台北市研究發展考核委員會主任委員。兼具中央與地方的行政經驗，其專業學能更橫跨地質、海洋、生地化循環、生態及氣候學等領域，曾與大氣系許晃雄教授聯合開設地球系統導論及編寫出版《全球環境變遷導論》，亦為國內第一本「全球變遷」大專用書。榮獲教育部第一屆「通識教育教師」傑出獎。國內少數跨領域兼具水、土、林

、氣等相關專才的傑出學者。 〈摘要〉〈序〉憶何以起　青青子衿 江宜樺〈代自序〉從耶魯之夏　到巴黎之冬第一輯：李登輝總統執政時期　（一九九二年五月二十日至二○○○年五月十九日）001正視「全球變遷研究」的一場辯論002大學在「全球變遷」研究的角色與作為003小科學與大科學004貪心這舊病　遇到健保更嚴重了005聯考不是一切　文憑效用有時窮006多「功能」的行人道　行不通007面對地震　我們是否有以待之？008大地震　我們承受得起嗎？009舊總統　新局面010現代夸父011豪雨成災　開發別再「人定勝天」012核廢外運　應考慮全面禁運的國際趨勢013「愛拚才會贏」小覷了大自然的規

律014選永續發展典範？選全球變遷悲歌？015因應「京都議定書」事不宜遲016溫室裡的公投角力017「鄰避」現象的深層思考──環保應以「平等主義」為依歸018莫讓政治正確　戕害學術卓越019石油探勘　是會計師眼中的負債　也是國家能源的資產020爭睹千禧第一道曙光的荒謬021未來三月　嚴防餘威022不曾兌現的……預知死亡紀事第二輯：陳水扁總統執政時期（二○○○年五月二十日至二○○八年五月十九日）023新竹一級警戒　全台水荒前奏024政治廚房　甜鹹不忌025核廢以鄰為壑　你我都是共犯026加速探勘台灣的新能源──「可燃燒的冰」027游揆　做個活的政治家吧028漠視地質研究　井噴釀大禍    029

民主死了　你難道不難過？030刺殺變刺青　集會變政變　民主成笑話031人工湖　美麗與哀愁032孤鳥悲鳴　寒蟬淒切034蕞爾小島　茲事體大035三一九預言　八百萬種死法036有骨氣點！　東海油源是我們的037探索科學的邊緣038東海石油流向何處039終結石油時代040台灣的下一步　打左燈　車右轉041地球資源耗竭　大限將至042白色情人節的政治聯想043能源竭　油價漲　我們政策在哪？044地球日　熱鬧登場　只是一日行情？045到土城看守所　經總統府最近046兩個月後馬卸任　能和平收場？047紅潮退隱　未爆的岩漿048人民聽厭了049烏鴉戰術　把天下的白鴿都染黑050馬的試煉　台灣人的試煉　重演奧

瑟羅的悲劇？051宋　止於所不可不止052驟然減碳　能源沒選項053開除妹妹搞政治　凍蒜啦！054當權勢定義公理……別當順民055入聯路跑　為了留在原點056地殼變動的傷疤　都是線索第三輯：馬英九總統執政時期（二○○八年五月二十日至二○一六年五月十九日）057加強地震地質研究，趨吉避凶058能源魔術　新工業革命不缺席059平平是貪腐　現代文筆差060風車巨人　發電侏儒061能源列車　左右碰壁改走碳捕捉封存062能持續排放二氧化碳，或許是台灣之福063歐日酷寒　全球暖化？全球冷化？064藻礁曇花一現　能逃掩埋宿命？065用軟實力　解決南海紛爭066大象跳舞時，雞仔要小心067擁核反核　攻防方程式

看分明068火冰──台灣新能源曙光069文娛武嬉　從一八九五到一九八五070未來能源給準備好的人071世界環境日　強化海洋環保072這次訪歐的「不可告人」之處073到巴黎之路　怎麼走074油價大跌與地球暖化075能源沒有萬靈丹076穹頂之下的能源潘朵拉077風旅行不用護照……陸吹微粒台累積078台灣遍地城市礦產079點汙成金　台灣需要兩個能力080不容許另一個RCA案發生081聽海的嘆息082山寨版地方自治083化學雲對付黑天鵝084三個六　地球露凶兆085人類別成為地球癌細胞086民粹之後……反思才能推進民主087防堵與切割　抗蚊子兵團088包容，減碳新關鍵089台灣減碳成績並不差090馬總

統的太平島主權午餐091戳穿便宜假象　電從哪來？092地下水永續管理093減碳八年有成　待新執政者接棒094來個「僵屍內閣」　台灣停止呼吸095太平島可能比台灣還老096過渡內閣　進獅籠或競技場？097張內閣將留下殘壘？098今年的地球日意義非凡099當謊言與防騙　形成軍備競賽100臉書與Google拋出「問號彈」101垃圾考古學　傳承新政府第四輯：蔡英文總統執政時期（二○一六年五月二十日至今）102資源航線　南海主權不容擺空城103西方學術霸權　指島為礁104向「小島嶼國家聯盟」取經105民進黨必要的髮夾彎106二○一七「人類世」走向懸疑　台灣準備好？107美國環保超大髮夾彎108說好的減碳

承諾呢？109美中新「排碳」聯盟？110川習會　共同戳破全球暖化「謊言」111退出巴黎協定　理由可以更好112如果你不想吃塑膠魚……113和段宜康算算民主糊塗帳114吸菸新科技　政策要跟上115衝撞無罪、執法挨告的年代116海豚會轉彎　藻礁無法「搬家」117環資部就是該包山包海118太陽能魔幻實境秀119綠電簽軍令狀　碳排卻飆新高120李應元峰會被拒 可惜了121霧霾的蝴蝶效應觸發三重危機122反威權變新威權123台北會為余光中下半旗致哀嗎？124祝福台大 變革台灣125屠龍打虎 順便廢掉立法院？126未來震災非黑天鵝，是灰犀牛127誰在逼台大師生叛逆 憶何以起　青青子衿江宜

樺我與國彥兄相識於耶魯大學，時為一九八八年，當時我剛到美國攻讀博士學位，而國彥則剛從羅德島大學獲得博士學位，在加州作了一年博士後研究，應聘來耶魯地質系任教。耶魯台灣留學生不多，我們很快就在迎新活動中熟悉起來。雖然國彥學的是理工，我學的是文法，但他原本是文藝青年，才氣縱橫且博學多聞，我們很快就打成一片。再加上淑珍與于洋一見如故，相談甚歡，因此兩個家庭時相往來，絲毫沒有受師生輩分的名義所影響。我們的話題從台大社團生活聊起。他是台風社的老骨頭，我則是三研社的核心幹部。我唸台大時，三研社是全校菁英匯聚的地方，台風社的社辦就在隔壁，看得出來有點青黃不接，但大家都知道台風社的輝煌歷史，對他們的前輩敬佩有加

。社團風雲起起落落，據說後來三研社也閉門退幕，但是大家對那段青澀歲月總是回味無窮。海外留學生的話題也離不開政治。我們抵達耶魯時，蔣經國剛過世不久，台灣正展開解嚴後的新生活，黨內外明爭暗鬥不斷。隔年六月，中國大陸爆發天安門事件，海外大陸留學生與台灣留學生結成一體，在全美各地發動示威抗議，耶魯學生也遠赴華府聲援。接著，東歐共產集團崩潰，揭開了冷戰之後世界霸權重組的序幕；而台灣則因國會改革問題，發生了野百合運動及後續的多次修憲。我們一群留學生人在海外，心繫太平洋彼岸，時而奔相串連、時而終夜激辯，其多采多姿自不在話下。不過我在兩年後與淑珍移居普羅登斯，與國彥的聯繫也少了許多。我們再度聚首，已經是兩人先

後返回台大任教。在許多跨院系的會議上，總是有機會聽到國彥的發言，一貫地深入、清晰、理性，令人不禁擊節叫好。那時候，我就常覺得這種人才應該為國所用，否則實在可惜。果然不久之後，他應邀到台北市政府永續發展委員會工作，開始貢獻所學於社會。二〇〇八年，馬英九先生當選總統，與劉兆玄院長商量後，請我入閣擔任行政院研究發展考核委員會主委。當時我有機會推薦一位副主委人選，心裡第一優先是中山大學的葉匡時兄，第二順位則是國彥，因為他們都是不拘一格的優秀人才，可以發揮專業以外的才華。我順利徵得匡時首肯加入團隊，一年之後，匡時被延攬到交通部擔任次長，我接著就請國彥接替匡時。國彥來到研考會，跟匡時一樣讓同仁大開眼界。他

們兩人都是充滿理想與幹勁的人，但是匡時一向作風海派，交遊廣闊，常常丟給同仁意想不到的點子；國彥則相對沉穩內斂，好學深思、喜歡打破砂鍋問到底。國彥對研考會許多業務都充滿好奇，也會用治學的方式深入探討，不斷找同仁討論可能解決方案。我記得八八風災發生之後，行政院各部會全體總動員，二十四小時流輪派人進駐災害應變中心，嚴密注意災區的各種狀況，調動人力機具救災搶險。就在這個時候，國彥拿了幾張太麻里地區的衛星空拍圖，告訴我山區還有一處面積很大的堰塞湖，如果潰流將淹沒山下的聚落，其後果比小林村滅村還可怕。我一聽之下，馬上帶著空拍圖直奔院長辦公室報告，並轉請應變中心緊急處理。後來這個危機在農委會派人嚴密監控、並

調動機具開挖安全引流渠道之後，終於轉危為安。當然，社會大眾通常只知道傷亡慘重的災難，至於政府及民間組織合作搶險得以避免的悲劇，則不會有人知道。風災過後一個月，劉內閣總辭，我除了感謝國彥運用學界資料及時避免重大災難之外，沒有跟人再談過這件事。八八風災之後，我到內政部工作，國彥則在一年後轉任台北市研考會主委。數年之後，我擔任行政院院長，準備進行內閣改組，國彥再度成為我邀約的對象。我請國彥回到中央負責環保署的工作，這個人事任命是配合行政院組織改造的布局，同時也應該是國彥公務生涯中饒富意義的挑戰。行政院組織改造是我接任研考會主委的重要任務之一，我們規劃把現有三十七個部會整併為二十九個部會，除了精簡政府

冗員冗務，也希望透過重新界定部會職掌，讓政府更精準、更有效率地因應新時代的新挑戰，譬如國土規劃及生態保育的問題。在組織改造的藍圖中，環保署將從一個處理廢棄物、取締各種汙染、推動節能減碳、審核環保案件等為主的機關，擴大為一個涵蓋山林保育、水土保持、河川整治、海岸維護、空汙防治的權責機關，並改名為環境資源部。具體來講，這個新成立的部會將納入原屬其他部會的林務局、水利署、國家公園以及營建署部分業務，可以說是一個「包山包海」的新機關。國彥專長為地質，但涉獵很廣，不僅與環保署已有多年合作經驗，而且對全世界環境資源保護的新趨向十分瞭解，再加上前幾年借調台北市政府，因此對地方業務也不陌生，可以促成中央及地方

合作推動資源保育工作。我在約談時告訴他我對組改的期待，也希望他能以最大耐心克服整併過程中必然出現的反彈。國彥胸有成竹，對此艱辛任務毫不畏懼，並承諾他會全力以赴。國彥在擔任署長期間，推動了許多重要的環保政策，也成功說服立法院通過了若干重要法案。這些政績包括：通過「溫室氣體減量及管理法」，賦予我國因應全球氣候變遷的行動法源；修正「水汙染管理法」，嚴懲事業機構任意排放廢水；引進大數據概念，加強政府對環境監測的能量，並開放大量環境資訊供民間使用；參與巴黎國際氣候變遷高峰會議，提前公布我國國家自訂目標，具體承擔台灣的國際環保責任；因應劣質豬油食安事件，建立廢食用油管理、回收及稽查制度；與地方政府積極合作

，控制台南地區登革熱的蔓延；建構低碳示範社區及城市，鼓勵民間企業以低碳、低耗能的生產方式，改善社區環境品質。我在二〇一四年年底離開行政院，對未能完成組織改造頗感遺憾。但是陸續離開行政院的首長們還是經常保持朋友間的聯繫，我們自己戲稱「外閣」，在悠遊於民間之際，也會經常給繼續在崗位上奮鬥的「內閣」朋友們加油打氣。其實許多閣員都是台灣難得的人才，包括國彥在內。他們奉獻了自己生命的精華給社會，也在極為困難的環境中，努力完成一些對台灣有長遠利益的工作。雖然以目前的政治生態與媒體氛圍而言，他們的努力不容易得到公平的評價，但是走過試煉的人都心裡清楚：人在做、天在看。哪些人真正做事、哪些人譁眾取寵？哪些人造福

民眾，哪些人為害國家？這些問題隨著時間的檢驗，會越來越清楚。國彥兄走過試煉，將從政過程的點點滴滴，以及輕狂歲月的淚痕酒漬和盤托出。不同品味的讀者，應該可以得到不同的閱讀趣味。是為序。江宜樺二○一六年三月一日於史丹佛旅次

西德州原油價格與台灣加權股價指數關係之探討

為了解決油價漲 台 塑的問題，作者莊雪芳 這樣論述：

因石油的稀少性，一直為人們所關注的議題。遂萌生出本文的研究動機。本研究即探討油價股價指數的影響，以台灣加權股價指數為例，了解油價對我國金融市場的影響。實證研究方法本文利用了相關係數分析、單根檢定、共整合檢定及門檻誤差修正模型(Threshold-ECM)，來探討油價對台灣加權股價指數的影響。本研究經實證分析得知：一、落後一、二期的油價漲跌對股價指數報酬率的影響屬於短期性影響，在能源經濟學可以解釋為所謂的供給面衝擊；一般如油價上漲對台灣上市公司算是原物料價格上升，會影響公司生產要素成本，對於公司營收會有負面影響，進而對股票市場投資人會去反應利空消息，以至於短期股價指數報酬率向下修正。二、另關於

長期方面，本研究實證右門檻(正向誤差修正量)不顯著，而左門檻(負向誤差修正量)顯著，其中門檻值、誤差修正量是用來描述油價跟股價的長期均衡關係。隨著經濟發展歷程當中，是無法脫離石油，此項重要的生產要素，所以可以推論兩者關係必定是長期性的共整合關係。即追求經濟發展必定會增加對於石油的需求，進而推動油價上漲，所以長期來看油價與股價指數必定會往同一方向發展與本文實證結果兩者具共整合關係相符，而左門檻顯著表示，當油價定價偏高會向下修正，油價定價偏低會向上修正，油價對股價具有長期影響性長期因果關係。