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點石成金─無限財富的經濟煉金術

為了解決白金期貨的問題，作者P.Z.PILZER 這樣論述：

點石成金－無限財富的經濟煉金術　　每個時代都可能因為一個觀念而改變。　　科學家哥白尼提出「天體運行論」，扭轉了人類的宇宙觀，影響日後科學的發展；同樣的，一個觀念也會改變人的一生。　　美國白宮顧問保羅皮爾澤，以十五年的研究結論，推翻「資源有限」的假設，他深信只要有效運用「經濟煉金術」，社會的經濟、移民、教育、毒品和住屋問題都能迎刃而解，民眾都可享用「無限的財富」。　　本書大量的實例與創見可幫助你突破觀念的桎梏。資源無限的新煉金世界　　過去四百年來，所有經濟學的工作者基本上都同意一個基本前提：一個社會的財富是由該社會的土地、勞動、礦產、水等實體資源的供給來決定的。在這個前提之下，有一個更深奧但

卻常被視為理所當然、且甚少為人提及的假設，那就—全世界的實體資源都是有限的。　　從經濟觀點來看，人生正如數學家所稱的，是一個零和的競賽(zero-sum game)。在資源有限的假設前提下，一個人所獲得的利益將是另一個人的損失；一個人愈富有，他的鄰居就愈貧窮。　　二十世紀以來，這個零和的世界觀造成數不清的戰爭、革命、政治運動，同時，這個觀念也要為若干政府政策、商業策略及一些不當的信仰負起責任。　　從前，這個觀念或許是對的，現在則不然。　　不管過去我們是否曾經處於一個資源缺乏的環境，今後則絕對不是。這似乎令人難以置信，但是如果生意人、政府決策者，甚至是販夫走卒，再視自己置身於一個零和世界的話，他

們會很快輸給另外那些不相信這種說法的人。　　舊理論不足信，新說法又是什麼呢？簡言之，我們是處於一個有無限資源、無限財富的世界，換句話說，我們置身於一個新的「煉金術」的世界。（譯註：本書將「煉金術」視同一種無中生有、化腐朽為神奇的代名詞，往後出現這個名詞時，都是同樣的定義。）　　古代的煉金術士一直在尋求將金屬轉變成黃金的祕密；想用輕賤的金屬創造出巨大的價值。後人根據他們所遺留下來的著作研究發現，這些術士所研究的不光是金錢，還包括心靈的探索：他們相信知道如何製造黃金後，可提供無數財富給上帝的子民。雖然在我們的時代裡，「煉金術」這個名詞通常和「錯誤的科學」及詐欺畫上等號，但他們持續探索的精神卻是可佩

的。　　想想看，如果這些術士成功了，黃金將會變得毫無價值，而他們的努力則形同白費，但是他們的嘗試卻為現代科學奠定了基礎。現代科學幫煉金術士完成了化腐朽為神奇的心願，而我們所使用的是最普遍、最有力、卻也最為人所低估的—技術。　　在我們所處的新煉金世界中，一個社會的財富仍和傳統經濟學所主張的一樣，是實體資源的函數。但和過去不同的是，現代煉金術士認為，技術將主宰實體資源的定義和供給。事實上，過去數十年來，社會的實質成長，是由未被利用的技術進步累積而來的，並不依靠未用的實體資源。　　不少人認為，世界早該在十五年前就用光石油的，而幾乎每一個經濟學家都預測過人類的好日子即將結束；工業國家得將車子擺在車庫裡

，關掉空調系統，勒緊皮帶，慢慢將生活水準降低下來。但今天的油價卻低於一九六○年代起的最低價格，（這是以一美元的汽油能便車子跑多遠的距離來計算的，以此計算，現在的油價的確較便宜。）尤有甚者，現在石油供應過剩，西方世界的經濟擴張也足足有九牛之久。，　　這到底是怎麼一回事？目前唯一能證明傳統經濟學家預測錯誤的證據只有一個—技術煉金術！　　透過技術的神奇力量，我們發展出更好的方法生產能源，並以更有效率的方式來使用能源。人們用25美元的電腦來控制燃料注入器，捨棄了300美元一部的汽化器，汽車製造商將汽車的燃料使用效率提高了兩倍。這等於有效增加兩倍的石油供給。不但打破固定的石油供給量，也發展出新的能源來源

，過去的技術與現在的相比，完全黯然失色。　　法國的歷史學布洛岱(Fernand Braudel)曾經形容技術是改變世界的皇后。我們可以比布勞多更進一步的說，技術是一個為世界下定義的現代夏娃。　　技術使我們能將自然界的能源轉化成最高雅、最富想像力的深奧設計，這個能力正如數學家費根包姆(Mitchell feigen-baum)最近所稱的「從灰塵中製造電腦」，不但戲劇性的改變 了規則，也使我們的社會有了一場全新的競賽。　　我們這個時代最成功的企業家包括了裴洛(H.ROSSPerot)*1、華頓(Sam Walton)*2和賈布斯（StevenJobs)，都在進行這個新的競賽，雖然他們不必然了解競賽

的原理。我們最聰明的投iobuc 銀行家也一直在證明資源不比技術重要的煉金術原理，利用財稅術語來說，也就是固定資產不比腦力資產重要。十年前，皮肯斯(T.Boone Pickens)利用融資購併(leveraged buyout;LBO)買斷企業時，這一類的行動還集中在石油等實質資源導向的公司，但到了一九八九年，美國最大一宗LBO案，時代與華納公司的交易，其資產卻幾乎是無形和全屬智力的。　　這本書就是要陳述這個新競賽的來源、本質和規則，詳細說明這種新事實對企業界及決策者的意義，將合宜的商業策略及公共政策標示出來。本書所探討的事實，希望所有人都能積極參與，眾人的努力可以全面提升我們自己、未來下一代

和全社會的生活面貌。　　書中將先探討煉金術的基本原理，並且敘述過去煉金術所發揮而我們所不知的社會事實，最後則說明一旦我們透徹了解煉金術並且加以應用後，我們的生活及社會將發生何種變化。　　新煉金術的概念是，技術使我們從傳統經濟學零和遊戲的桎梏中解放出來，不再成天思索如何找出更好的方法來分同一塊餅；在新的煉金術世界裡，我們將要集中全力烘出更大一張餅供大家享用。換句話說，煉金術士要創造財富，而經濟學家只能轉移財富而已。　　煉金術的運用包括有：一、只有「不斷變化」的行業才能維持長久　　在傳統經濟學的零和環境中，世界有如一場棋賽，雖然棋子不斷移動，而且情勢極為複雜，令人迷亂，但棋盤和規則始終不變。在煉金

術世界，棋盤的比賽規則卻時時在變。某些現在成功的產業都將成為過去，企業唯有求新求變，才能不被淘汰。　　舉例來說，過去的零售商從乾貨商人做起，幾乎是一成不變地販賣同一樣產品，很可能一年、二年才添一、二種新產品。但這種情況今後卻不復存在，商人想要成功，必須發展新系統和人事制度，以便每年更換一次或多次產品線，永遠販賣新的產品給消費者。處於新煉金術世界的零售商必須不斷教育他們的顧客，也必須不斷提供新產品，否則顧客將棄其而去。二、市場無法壟斷　　經濟學家一直嘗試壟斷某些市場來獲致成功。但煉金術士認為，在一個資源無限的世界裡，想利用資源稀少性以壟斷市場的企圖一定會失敗。石油輸出國家組織曾因此遭受慘痛教訓，

韓特兄弟企圖壟斷銀市場時也沒有成功。世界最大的銀使用者柯達公司擔心銀漲價而自行開發出用銀量減少或甚至不用銀的新感光乳劑。結果世界銀價大跌，韓特家族也遭到淘汰。而白金市場也發生過同樣的事情。當美國三大汽車廠為因應新的反污染管制，而發明一種新的白金觸媒轉化器時，世界白金的需求量因而大增，期貨投機者也紛紛湧進期貨市場搶購白金期貨。不過當福特公司發佈已找到新的代替品時，白金價格在一夕之間下跌30％，所有投機者皆慘遭套牢。三、沒有任何一個行業可以獨享利潤　　 經濟學家想壟斷新產品、新製程或技術而獲致成功。但煉金術家知道，遲早會有更好的代替品出現。只有接受此事實，以該領域先驅的優勢快速邁進，才有可能成功。

　　本書第二章就提及，雖然日本新力公司第一個發展出性能較優越的Beta錄放影機，但它卻試圖壟斷，不與其他公司分享技術，最後被迫將市場拱手讓給勝利公司(JVC)所開發功能稍遜的VHS錄放影機。同樣的，本書第三章也將說明IBM公司功能較差的個人電腦為何能壓倒蘋果電腦的麥金塔(Macintosh)，成為產業的標準規格。四、想像需求，創造需求　　現代生意的第一個法則不再是「發掘需求再去滿足它」，而是「想像出可能的需求並急創造出這個需求」。　　現代經濟的概念是增加產品的供應就能消除奢侈品與必需品之間的差異，再加上有技術可不斷生產新奇的產品，如此絕對能滿足胃口奇大的消費者。今天的產品往往跑在消費者的需求之

前，這使得傳統行銷學大傷腦筋。現代煉金術透過改變人們的行為方式後，產品本身可以自創需求。換句話說，現有的生產或行銷方法將全面衰退，未來企業要做的不是僅僅提供滿足現有需求的產品印可，而是要「創造」出全新的需求再滿足它。　　這就像福特最初推廣便宜汽車時，社會上缺乏該產品的需求，一直要到人人買得起的汽車將美國人的生活形態作了相當程度的轉變後（例如汽車的使用擴大了郊區），汽車才成為美國人生活上的必需品。而傳真機在一九八○年代推出時，需求極為有限，一直到其用途大到像打字機、釘書機一樣無所不在時，傳真機才成為人們每日活動不可或缺的產品。五、人力印資本　　經濟學家視勞工為生產中不可或缺的成本：作生意的技巧就

是要用最低的工資雇用最好的工人。但在新煉金術的世界裡，視人力有如資本，是一項時機成熟且值得投資的資產。換句話說，一個人工作報酬多寡，完全取決於其工作質量的多寡。尤其是以教育訓練的投資為關鍵要素。　　舉例來說，麥當勞公司決定在一九六○年末期於市區設立連鎖店時，傳統經濟學認為這項嘗試一定會失敗。因為速食店的成功須擁有高度自發而數量充足的員工，但市區裡幾乎找不到有這類特質的員工。不過專家們忽略了麥當勞貫徹想法的意志力和員工的訓練課程。這套課程著重教導員工的工作倫理並設有明確的獎勵制度。　　麥當勞公司充分了解，社會並沒有充分投資培養城市勞動力，所以城市勞工缺乏正確的工作觀念。麥當勞縮短了一般人和城市勞

工的教育差距後，就得到了它所需要的員工。　　煉金術世界並不是一觸抽象的概念或烏托邦，事實上我們現在已經身經其中了。幾乎所有成功的人都在運用這個概念，只是他們不自知而已。煉金術觀點將引導有志之士邁向成功之路，它和所有好的理論一樣，不但能解釋過去、現在，也能提供我們有關未來的方針。

白金期貨進入發燒排行的影片

技術分析對黃金現貨之獲利性研究

為了解決白金期貨的問題，作者林青慰 這樣論述：

本研究測試技術分析交易法則對於黃金現貨是否有顯著的預測能力，以及經過相關係數檢定後延伸探討藉由運用美國S&P500指數、美元指數、CRB商品原物料指數、FED聯邦基金利率、VIX恐慌指數、金蟲指數、布蘭特原油、紐約白金期貨及紐約白銀期貨所反應之資訊來買賣黃金現貨，是否比單純買進黃金現貨持有策略有較高之超額報酬。接著採用Hansen(2005)卓越預測能力(Superior Predictive Ability，SPA)對交易策略做強度測試，以決定何種移動平均法具有較佳超額報酬預測能力。本研究方法立論於Brock, Lakonishok and LeBaron(1992)與Metghalchi

,Chang, and Marcucci(2007)之移動平均法技術交易法則，採用4種長天期的移動平均線(50天、100天、150天及200天)與1天期短期平均線。實證結果顯示：（1）在2002至2011研究期間內，技術分析賣出日的報酬皆無法打敗或因結果不顯著視為無法打敗買入持有策略來賺取超額報酬。（2）除了FED聯邦基金利率最佳預測能力交易法則為50天期移動平均線，其餘紐約黃金現貨、美國S&P500指數、美元指數、CRB商品原物料指數、VIX恐慌指數、金蟲指數、布蘭特原油、紐約白金期貨及紐約白銀期貨之最佳預測能力交易法則皆為200天期移動平均線，即長天期移動平均線有較佳的預測能力。（3）本研

究結果支持Fama之弱勢市場效率假說(Weak-Form EMH)，黃金現貨市場符合弱勢市場效率，技術分析對其是無用的，無法藉其來獲取超額報酬。