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跨國主義分析全球局勢：法國觀點2012

為了解決融資維持率低於130的問題，作者約瑟琺．拉羅許 這樣論述：

　　延續《跨國主義分析全球局勢：法國觀點2009-2010》與《法國觀點2011》的成書意旨，法國「跨國主義研究中心」再次匯集探討2012年國際時事的分析與評論。這些簡潔扼要的分析與評論，有助於讀者了解目前國際舞台上的權力架構。 　　首先，本書前六篇文章突顯了國際關係中象徵性資源的權力，它們每每在關鍵時刻中發揮重要的功能。接著，我們探討全球化所帶來的負面影響－－尤其是發展政策對社會經濟的衝擊，因為新興國家為了在國際市場上暴取豪奪，甚至不惜破壞環境生態與公共衛生。 　　本書亦剖析了全球性問題的去疆域化，因為所謂的全球治理實質上並不存在。當然，有時候這個情況能帶來正面的影響，尤其是在人權和個人自由

的拓展方面。最後，本書的最後一章彰顯了全球所有國家政府的脆弱化。其實，無論是瀕臨崩潰的國家，如馬利，又或是目前正在成形的國家，如巴勒斯坦，甚至是霸權美國，我們都可以提出同樣的觀察：所有國家都參與了現今混亂的國際局勢 (chaos international)。 主編者簡介 約瑟琺．拉羅許　(Josepha Laroche) 　　Josepha Laroche為法國巴黎第一大學 (Universite Paris 1 Pantheon-Sorbonne) 政治系教授。她也是法國國家科學研究中心 (CNRS) ─「經濟與社會」研究室成員，並同時主持跨國主義研究中心─Chaos Internatio

nal。她的主要著作有《諾貝爾獎：一個跨國菁英網絡的社會學研究》(Les Prix Nobel, sociologie d’une elite transnationale, Liber, 2012)、《世界的劇變：從國家的撤退到文明的崩解》(La Brutalisation du monde, du retrait des Etats a la decivilisation, Liber 2012)，此外，還主編了《國際關係中的正義》(La Loyaute dans les relations internationales, L’Harmattan, 2011)、《全球金融危機》(Un M

onde en sursis, L’Harmattan, 2010) 以及《全球化與全球治理》(Mondialisation et gouvernance mondiale, Puf, 2003) 等三部合著專書。 譯者簡介 邱崇軒 　　跨國主義研究中心中文部負責人，臺灣大學戲劇系畢業，巴黎第一大學國際關係、巴黎第八大學歐洲研究中心歐洲文化政策與文化管理雙碩士。曾擔任文化部巴黎台灣文化中心文化政策研究助理，現為巴黎第一大學政治學博士生、工業技術研究院產業經濟與趨勢研究中心駐法國暨歐盟聯絡人，並於全漢集團(FSP Group)擔任法國和非洲市場行銷經理。 推薦序作者簡介譯者簡介前言 第一章　象

徵性資源的權力文化相對主義的侵害∕Armelle Le bras-Chopard被國際社會驅逐的北韓∕Thomas Lindemann一個令人措手不及的網路治理行為∕Alexandre Bohas 文化資產的獨特性∕Alexandre Bohas失去威信的不結盟運動與失去威信的國家∕Josepha Laroche授與諾貝爾獎得主的重責大任∕Josepha Laroche 第二章　發展政策對社會經濟的衝擊權力的錯誤詮釋∕Alexandre Bohas伴隨中國發展的公共衛生與環境代價∕Valerie Le Brenne中國在非洲的土地投資∕Philippe Hugon食品化工公司的公共衛生責任∕V

alerie Le Brenne中國電影市場興起的矛盾∕Justin Chiu一項反專家意見的宣傳活動的政治勝利∕Clement Paule 第三章　全球性問題的去疆域化中國社群網路自主性的緩慢發展∕Justin Chiu水資源的全球治理∕Valerie Le Brenne虛擬入侵作為政治干涉手段∕Adrien Cherqui缺乏約束力的多邊主義協商的失敗∕Clement Paule投機者的勝利∕Weiting Chao行動通訊領域的全球無政府狀態∕Justin Chiu 第四章　國家的脆弱化以混合式刑事司法對抗免罪∕Yves Poirmeur馬利共和國的分裂危機∕Philippe Hugon

制裁一項跨國犯罪∕Yves Poirmeur在馬利的戰爭，從援助到軍事介入∕Jean-Jacques Roche具有象徵性意義的國際承認∕Josepha Laroche全球網際網路治理的美國化∕Alexandre Bohas 推薦序 　　2012年11月政大國關中心在台北於外交部所屬外交及國際事務學院舉辦華歐學術研討會，Prof. Josepha Laroche應邀與會，正好在本人主持的專題討論會上發表論文，因而結識這位巴黎大學的學妹，上個月（2013.1）突然收到伊電郵請我作序，當即樂允為之。 　　初看本書，可感受到這24篇文章，均簡潔明要，選題高明，立論宏正，針對上年度國際時事作分析與評

論。細看之後，則發現本書談論到人權、文化、科技、政治、財經、外交、環保、氣候變遷、能源、糧食、水資源、食品安全、金融、司法、軍事、戰爭與和平，幾乎含括當今所有人類社會正面對的重大議題，其中有些文章尚且直指各國政府與國際組織的政策缺失，並作良善的建議。 　　對部分讀者而言，可能有些文章需反覆思索，釐清作者的觀點，與平日看書報雜誌之情況相異。然而正如本書書名「跨國主義分析全球局勢」，係以跨國主義學派為基礎，對每一國際事件作研究分析，並試圖從NGO組織、社群網路、公民社會、跨國企業及政府間與非政府間的合作層面，探討各種因素間複雜的互動關係，不同於我們所習慣傳統思維方式的現實主義學派，以國家或國家行為

作為主角及研析的中心思想。所以，這種跨國主義學派的分析方法，乃屬另類不同角度的觀察與思考，可開啟我們新的看法與激盪，雖然有時並不特別明顯凸出於傳統思維框架之外，或可說看似兩種不同的學派與分析方法，實際上，觀察同一事件的結果，有時是相同或類似，至少並不相反。 　　歷史不斷重演，爭端與衝突從未消失，人類一直無法獲取教訓，因為人及人心從未改變，貪婪不足的人性，造成各種各類的悲劇浩劫，每一次劇變災難之後，世人總會認知到全球各國及人民乃為息息相關的命運共同體，並會期待有一強大而有效率的機構施行共同和平行動，以救人濟物而離苦得樂，然而，記憶太短暫，算計太複雜，慈悲太薄弱，行動太遲緩，終難出現滿意的正面效果

。2000年9月，189國代表在聯合國千年峰會上通過「千年宣言」，承諾在2015年之前實現在1990年的基礎上將全球貧困人口比例減半，普及小學教育，促進兩性平等，降低兒童死亡率，改善產婦保健，對抗愛滋病、瘧疾等疾病，促進環境永續發展和推動全球夥伴關係等八項「千年發展目標」。然而，無論在已開發或開發中國家，全球社會面臨財政援助與政治意願的急迫困窘，欲達成目標，將是嚴峻的挑戰。 　　因此，本書的價值，乃在從各個不同領域中的國際時事，探討問題的核心及研析解決的可能性，作為世人共同思索的方向。Prof. Josepha Laroche主持跨國主義研究中心多年，召集專精的學者專家作這方面的工作，並中譯推

廣至華語地區，成效甚佳，貢獻卓著，而邱崇軒、張瀞云、趙偉婷、孫建庚、陳宗胤等五位年青優秀的譯者，專業及文字的運用功力，均有可觀之處，本人曾於1991年至1994年擔任總統及五院院長的即席傳譯，深知其中的困難與辛苦，謹併致敬意。 　　面對時下學者大多採用美國觀點來觀天下，此書的問世與不間斷的更新無疑彌補了前述方面的缺憾。身為歐盟中領導先驅的法國針砭國際現勢向來有其獨到的見解，除了帶入歐盟的觀點外，法國考量己身地位面對全球局勢常有另一番解讀，該書可供窺其堂奧。本書揚棄國際關係的現實主義慣以國家為主角，改採非國家層級所發揮的外交作用，並與時俱進討論不同的全球議題，實乃不可多得之作。 邱仲仁，法國巴黎

大學政治學博士，外交及國際事務學院大使 萬達集團併購美國AMC影院Justin Chiu邱崇軒譯2012年6月18日2012年5月21日，中國萬達集團併購了北美第二大的AMC影院(American Multi-Cinema)。萬達在中國擁有730個放映廳，而這間才剛購得的子公司將為這個中國集團增加5034個放映廳。萬達集團因此成為全球第一大的電影院線。本次併購案達到26億美元（20億歐元），金額之高引來各方爭議。然而，對眾多觀察家來說，萬達將無法在短時間內回收利益。實際上，金融危機爆發以來，美國電影票房收入持續下滑，而AMC甚至於2011年淨虧損8200萬美元。此外，併購案甚至不會改變AMC

現行的組織營運方式。萬達不但認為美國子公司有能力轉虧為盈，更將額外投入五億美元協助重整債務並更新影院設備。但是，由於流動現金不足，萬達必須藉由巨額貸款以完成投資計畫。既然萬達不求近利，我們因此有理由質問這個中國集團是否追求更長遠的目標。王健林於1988年於中國大連創立萬達集團，營運初期專注於房地產業。2011年集團的營業額達到1051億人民幣（約130億歐元），其中光是來自商業地產的營收就佔了953億人民幣（約118億歐元）。集團最知名的產品――萬達廣場，結合購物中心、娛樂中心、高級商務酒店和辦公大樓的超大型建案――尤其受到地方政府的歡迎。原因在於萬達廣場從動工到啟用僅需18個月，地方首長可以

藉此達成中國政府訂下的都市發展目標。近幾年來，萬達的建案更延伸至內陸的中型城市。此外，董事長王健林身兼中國人民政治協商會議的委員，顯赫的地位讓他比競爭同業更容易取得建築執照。然而，中國的經濟發展趨緩，房地產價格也開始下跌。萬達預期2012年的營收約可成長11%，但這也就是說將大幅低於前幾年的表現（達到40%）。2011年，萬達集團的總資產達到2030億人民幣（252億歐元），但其中淨資產僅佔205億人民幣（25億歐元）。這表示萬達集團的負債率達到89.9%。其實為了分散集團事業，自2005年起，萬達即開始投入文化產業。值得留意的是，在一連串有關於軟實力(soft power)的爭論之後，文化產

業成為中國政府首要的施政方針。在中國政府支持並擔保低利貸款的背景之下，2010年來，萬達與四大國有銀行――中國銀行、中國農民銀行、中國進出口銀行和中國建設銀行――都簽訂了戰略合作協議，挹注的資金將用來協助萬達集團在國際上推展媒體、電影和旅遊業。一、文化產業的金融化。近二十年來，企業合併或併購成為重要的跨國經營策略之一，目的是為了在短時間內提高市佔率、獲得關鍵技術與產品銷售的最佳管道。由於產品的供給逐漸集中於少數獨佔業者以及交易的金融化，通訊全球化促成多媒體產業朝向資本主義形態發展。在國際金融的支持下，文化領域的資本主義企業現在也試圖投入新的市場並搶奪市佔率。二、建立全球名聲。傑維斯(Rober

t Jervis)的分析可讓我們更容易理解名聲這一概念，實際上名聲可以看作個人在社會中的自我建設過程。如果一個行為者付出相當大的努力以維持他的形象，這是因為他堅信日後將可憑著自身形象獲得更多的回饋。依照這個邏輯，AMC影院的併購案不該被分析成一個單純的經濟考量決定，它也是一個象徵性的行動。萬達試圖在國際上獲得更高的知名度並建立更崇高的聲譽，就算萬達必須因此冒些風險。藉由最近的併購案，萬達集團企圖取得全球第一影院的地位，甚至更勝於在北美電影市場增加獲利。此外，併購案成本之高讓人詫異。萬達集團的融資能力不僅增加了它在國際上的知名度，在國內也能嚇阻其它競爭同業。不過，這仍是一場高風險的賭注，因為萬達

本身並沒有足夠的資金而必須依靠貸款。其實對這個集團來說，最重要的還是學習AMC影院的管理模式，以及獲得IMAX屏幕架設的關鍵經驗。一旦取得這些寶貴的技術，萬達將可應用在中國市場上。矛盾的是，依靠這一次具象徵性的國際併購行為，萬達瞄準的是日漸崛起的中國電影市場。2011年，中國的電影市場成長了28.93%，總票房收入達到131.2億人民幣（16.3歐元）。為了支持這項蓬勃發展的產業，合法播映影片的數量必須符合市場需求，另外電影院的興建也必須持續進行。2012年2月17日，於正式訪美期間，中國國家副主席習近平與美國副總統拜登就電影貿易問題簽署了一份協議：中國同意在每年20部外國進口影片的限制之下，

額外增加14部3D或以IMAX規格播放的影片配額。面對這個有利於好萊塢大片的協議，於2012年3月24日，萬達和加拿大企業IMAX簽署了一份戰略合作協議，讓加拿大企業能獨家涉入萬達於中國境內新電影院的興建。在AMC影院併購案之後，我們可以預期萬達集團的子公司――萬達院線――於上海證券交易所上市。我們似乎可以樂觀期待萬達集團的前景發展。然而，實際情況總是比呈現出的表象來得更加複雜，更深入的觀察將有助於分析萬達尋求企業轉型的過程。為了簽訂每一次的合作案，萬達其實都經歷了冗長、艱苦的協商過程，以AMC影院的併購案為例，雙方前後交涉了整整兩年。因此，萬達最顯著的優勢在於它和中國各級政府保持良好的關係，

並能銳利地選擇商業夥伴進而簽訂對自身有利的合約。儘管中國的電影市場目前呈現一片榮景，中國電影工業的未來發展卻仍然難以預期。因為，就算中國於2011年生產了558部劇情長片，單單20部美國和外國大片就囊括了總票房的46.39%。無可否認地，對中國觀眾來說，好萊塢影片是選擇時的參考依據，甚至是品質保證的代表。最後，不同於絕大部分的預測，中國電影市場愈是繁盛，好萊塢在全球電影市場的宰制將愈加突顯。

融資維持率低於130進入發燒排行的影片

散戶投資行為與股價及加權指數關聯性之研究

為了解決融資維持率低於130的問題，作者陳維銘 這樣論述：

本研究透過財務行為學之處置效應以及從眾效應為散戶於證券市場之操作心理為基礎，以本研究假設之一，探討散戶於證券市場中之投資行為與個股股價走勢為負相關性。取台灣股市權值最高之三家上市企業為樣本，自2015年5月初起至2020年1月初止，共1155個交易日內之每日個股股價走勢與台灣集保結算所每週公告個股持股分級之股權分散表為分析基礎，透過VAR模型實證後，驗證散戶於證券市場中之投資行為與個股股價走勢為負相關性。散戶確實會在股價上漲時傾向賣出持股，而在股價下跌時將進場反向承接。並且散戶該行為將持續股價成長率波動的3至4個時間點，此一結論也與處置效應明顯呼應。而研究假設之二，探討散戶於證券市場中之投資

相較於大盤指數走勢為負關聯性，以台灣集中市場加權指數、融資維持率、小型台指期貨散戶未平倉之多空比率等歷史交易資料，經由VAR模型與因果關係檢定後並未獲得證實。檢討主要原因後其因有二，雖然加權指數多空轉折點大多出現在融資維持率在過往偏高的175%以及過低的150%，但由於該極端情況大多出現於數週甚至僅數日之內，但本研究將研究週期拉長至五年共1155個交易日，因此將無法出現明顯實證結果，此為其一。而由於融資維持率低於130%將處份擔保品或追繳保證金的現行規定，造成使用融資的散戶不得不自行停損賣出或者受到證券商直接處份其擔保品，並非散戶自我意願停損出場，因此無法歸咎於散戶之自行決策，則為其二。