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國立臺北大學 金融與合作經營學系 柯文乾所指導 劉人綱的 知訊交易衡量指標對新聞報導之關聯性檢測 （2018），提出道瓊成分股2023關鍵因素是什麼，來自於VPIN、知訊交易、新聞、資訊不對稱。
知訊交易衡量指標對新聞報導之關聯性檢測
為了解決道瓊成分股2023 的問題，作者劉人綱 這樣論述：
本研究收集了 2012年道瓊工業指數 30檔成分股的新聞資料，並依照 RPNA RavenPack News Analytics）的分類，將新聞資料分成四個類型：財務與盈餘預估、公司行動宣告、公司併購或接管、公司盈餘宣告，除了去觀察各個類型新聞時點前後的固定交易量的 VPIN與 price duration的 VPIN差異外，也透過用來估計 VPIN的參數 :資訊事件發生率、知訊交易單佔非知訊交易單比例，試圖找出造成 VPIN變化的原因與市場投資人特性的變化。 在圖形分析中， price duration的圖形是比較符合本研究所預期的 VPIN先上升後下降再上升的趨勢。而在後續的差異分
析中， price duration相較於固定交易量較有顯著差 異，在不同的新聞類型當中，VPIN與資訊事件發生率在財務預估、行動宣告與盈餘宣告中相較於併購類型的新聞有明顯差異。知訊交易者比例方面，則是併購類型的新聞在短時間內較有明顯差異。迴歸結果說明了不管在哪種新聞類型、不同切割 bucket方式的 VPIN皆能顯著的捕捉到資訊事件發生率，也就是投資人普遍能透過一些公開資訊預期到市場即將會有資訊事件的產生。而在知訊交易者比例方面， price duration比起固定交易量，在衡量新聞事件的發生上較有明顯的變化。在四種新聞類型中，與股價評價相關的新聞類型：財務與盈餘預估、公司行動宣告與公司盈
餘宣告呈現了類似的變化，而併購或接管類型的新聞則是因為對於市場的衝擊較大，且資訊較難以獲得與分析，導致知訊交易者與非知訊交易者有不停進出市場的情形。