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養老金全面風險管理

為了解決香港投行列表的問題，作者耿靖 這樣論述：

養老金是退休人員的“養命錢”，其性質決定了它在滿足盈利性、流動性的前提下必須保持更低風險的特點，決定了它在風險管理上的高要求。 本書的重點是研究建立適合中國養老金業發展特點的風險制度體系和全面風險管理理念。 作者在十多年的金融行業從業經歷中，分別從事了銀行、證券、信托、保險四大金融領域支柱行業的經營和管理工作，也是中國目前很少擔任過四大行業高管的人士之一。對中國金融業有較為全面和深刻的認識，並從中積累了豐富的業務知識及管理經驗。熟悉和貫通中國的資本市場、貨幣市場和產業市場，全面掌握投行、經紀、投資和融資等各項業務。尤其在風險管理和內部控制領域頗有，-得和研究。先後任職中國光

大銀行、上海銀行的高管；愛建證券有限責任公司董事、常務副總裁（主持工作）；上海愛建信托投資有限責任公司常務副總經理（主持工作）現任中國第一家專業養老金公司——長江養老保險股份有限公司首席風險總監。作為中國第一家集受托人、賬戶管理人和投資管理人三位一體的專業養老金公司，如何做到三個角色的獨立和協同，對于風險管理來說是個新課題。 　　在結合有關風險管理的理論基礎上，作者研究了美國、澳洲、智利、新加坡等國家及我國香港地區的養老金管理和風控模式，走訪了國內十數家一流基金、證券和保險資產管理公司後，設計了一套全面風險管理體系。體系涵蓋了自主開發的受托和風控IT系統，能夠進行實時監控操作風險和合規風險並

通過系統實施績效評估；建立了完整的風險制度系統，對于作業流程和業務類別進行了矩陣覆蓋；組建了高效的風險團隊組織系統，從市場風險模型到信用風險評估，從資產配置到投資決策，從運營賬管到客服營銷等三條線來實施全面風控。並從後督機制中完善了內、外部審計。整套完整的全面風險管理體系保證了公司在2008年全球股市暴跌、金融海嘯的環境中，近200億的受托資產仍實現了7.23％的年收益。 序馮國榮 前言 1　研究概念的界定 　1.1　養老金風險管理 　　1.1.1　風險 　　1.1.2　風險的雙側性 　　1.1.3　風險的特征 　　1.1.4　風險管理的再認識 　　1.1.5　養老金風險管

理 　　1.1.6　養老金風險管理的目的 　　1.1.7　養老金風險管理的重要性 　1.2　委托代理理論模型 　　1.2.1　企業年金委托代理風險的產生 　　1.2.2　委托代理理論模型 　1.3　全面風險管理 　　1.3.1　全面風險管理的基本概念 　　1.3.2　全面風險管理與傳統風險管理的比較 　1.4　本章小結 2　養老金投資風險測度理論 　2.1　VaR的基本原理和計算 　　2.1.1　VaR的定義 　　2.1.2　收益率分布與VaR的估計原理 　　2.1.3　VaR估計的一般方法 　　2.1.4　動態VaR 　　2.1.5　邊際VaR 　　2.1.6　成分VaR 　　2.1.7　增

量VaR 　2.2　VaR模型的準確性檢驗 　　2.2.1　失敗檢驗法 　　2.2.2　分布預測法 　　2.2.3　超額損失大小檢驗法 　　2.2.4　方差檢驗法 　　2.2.5　概率預測法 　　2.2.6　風險軌跡檢驗法 　2.3　養老基金風險的幾個測算方法 　　2.3.1　邊際風險貢獻率方法 　　2.3.2　直觀測量法 　　2.3.3　特定資產品種風險與資產組合風險的相關性估計 　2.4　本章小結 3　養老金信用風險管理 　3.1　信用風險的概念和管理基本構架 　3.2　內部信用評級——單項資產的信用風險管理 　　3.2.1　信用評級綜述 　　3.2.2　2—Score模型——多變量評級模

型 　　3.2.3　基于中國市場的內部信用評級模型 　3.3　信用VaR計量——組合資產的信用風險管理 　　3.3.1　組合資產信用風險管理的理論基礎 　　3.3.2　信用VaR模型的基本框架 　　3.3.3　信用VaR模型度量方法 　3.4　信用風險管理信息系統建設 　3.5　本章小結 4　養老金損傷風險管理 5　養老金全面風險管理 6　結論及建議 參考文獻 附錄︰風險列表 後記 “老吾老以及人之老”——素有愛老尊老傳統的中國，正面臨進入老齡社會的嚴峻挑戰。 國際上一般把60歲以上人口佔總人口的10％的國家和地區稱為“老齡社會”。根據1998年底人口數據

測算，1999年我國60歲以上的老年人已佔總人口的to％，這標志著我國已進入老齡化社會。 怎樣為辛勞一生的老人設計好晚年生活氛圍，不僅牽涉到老人自身幸福，而且關系到整個社會的穩定。改革開放以來逐步導入的養老金制度，已經成為我國退休人員晚年生活的一大保障。但是，由于養老金，特別是其中的企業年金的特點，決定了它的高風險性和風險管理的復雜性和艱巨性。它不僅需要規避—般資產管理的風險，更要面對在資本市場中長期投資運作的種種不確定性。不管是未來的法律制度變遷、經濟環境、證券的收益波動、利率和匯率變化、通脹或通縮等等，任何一項都有可能對養老金的風險管理提出挑戰。隨著金融全球化和金融創新的不斷發展

，養老金風險也呈現出多樣化和復雜化的趨勢。國際上不少擁有數百年養老保險歷史的發達國家，近年來也都遇到了不少麻煩。如美國的養老金資產，就在2008年這場因風險失控引發的全球金融海嘯中蒙受了嚴重損失。而我國是一個發展中的國家，推行市場經濟時間不久，養老金制度建立時日尚短，正反面經驗教訓均嚴重不足，遭遇風險的概率更高；一旦風險處置不當，則很容易造成嚴重的後果。 所以，如何防範和及時有效化解風險，是全面推行養老金制度的重要前提。這既需要相關業務機構的專業人員樹立高度的風險觀念，常備不懈；也需要對廣大委托人普及養老金風險意識，加強社會全面監管水平。而我們以前恰恰在這兩方面都做得不夠。主要的問題

之一，是向社會公眾傳播相關知識不夠，為專業人士傳授相關基本原則和技術的書籍缺乏。 正因為此，當耿靖，我在工作中接觸到的一位年輕學者、金融家，起意撰寫本書的時候，我從內心贊賞並支持他這樣做。耿靖博士是長江養老保險股份有限公司的首席風險總監。作為中國第一家養老金專業機構，“長江養老”成立伊始，就著力于總結前人在養老金風險管聊方面的經驗、教訓，積極探索全面風險管理的理論，從建立風險防範制度入手，為養老金事車業的穩健發展打下基礎。而耿站正是在第一線努力執行風險管理制度的“看門人” 。耿靖也是我國為數不多的從事過銀行、癥誠懇、信托、保險四大金融行業的專業高級管理人才之一。前幾年，他作為高級研究

學者在美國加州大深的克利分校學習的時候，認真鑽研了美國號稱“歷史最久、體制最健全”的養老金制度的成功與不足之處，並將之運用到後來在“長江養老”的工作實踐中。在《養老金全面風險管理》一書中，既介紹了養老金風險管理的基礎理論，又緊密結合了公司的實務研究；既有對海外先進工具和理論的借鑒，又有對我國以及金融行業成功經驗的總結，更有如何建立一個適合中國養老金業發展特點的風險管理體系的深入探索。因此，雖是專業性很強的金融學術著作，但仍合適作為養老金至整個金融行業的風險管理從業人員業務學習的入門教材，也適用于金融機構各級管理者拓展全面風險管理的視野和理念。 在正努力擺脫全球金融危機影響、加速建設國

際金融中心宏偉目標的上海，在積極籌辦以“城市，讓生活更美好”為主題的2010世博會的上海，在擁有200萬60歲以上老人，因此正加倍積極地探索建設社會主義養老金保險制度、以便“讓老人生活更美好”的上海，出現由文匯出版社出版的《養老金全面風險管理》—書的出版，我覺得特別有意義，也特別值得慶賀和推薦。 于是，我欣然命筆，寫下了這篇《序》。