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國立中山大學 財務管理學系研究所 劉德明所指導 蔡如斐的 3M公司的企業評價與投資策略分析 （2017），提出MMM dividend關鍵因素是什麼，來自於合理價值、企業評價、超額盈餘評價、自由現金流量評價、3M。
3M公司的企業評價與投資策略分析
為了解決MMM dividend 的問題，作者蔡如斐 這樣論述：
本研究的目的在於探討一間多角化經營的公司(3M)的股價是否能呈現出它的價值，換句話說，3M公司的價值是否就確實呈現在他的股價上呢?3M公司的價值來源在哪裡?本研究係以DCF-現金流量折現法以及EBO-超額盈餘折現評價模型來進行對3M公司的企業評價，欲將評價結果作為投資3M公司的依據，除了欲了解3M公司的企業價值外，期望能找出有效的投資策略，以提供投資者作為投資3M股票的依據。本研究的資料來自3M公司官方網站所公佈的財務報表作為依據，參考資料期間為2002年至2017年第三季，以DCF評價模型與EBO評價模型進行演算，評價出3M公司的每股理論價值後，再以DCF評價模型與EBO評價模型進行回測，
並以DCF模型進行10年期的回測，以期達到每股理論價值的客觀性，進而進行投資策略。3M公司是一間營收穩定成長、毛利穩定的公司，金融海嘯期間營收衰退的情況並無非常明顯，僅於2009年的營收較2008年衰退8%，2010年營收成長了15%，這要拜3M公司的產品跟生活必需品的相關性高所賜，整體年營收於2013年已逾300億美金，目前正逐年穩定成長中。本研究證實投資人可運用3M揭露的財報，使用DCF及EBO模型所評價出的結果來進行對3M公司股票的投資，3M公司所揭露的財務報是穩定且可用的，3M公司的股票是適合使用DCF及EBO模型來評價的，根據回測，3M公司的股票除了適合投資以外，亦是適合投資人在低利
率時代長期持有的一檔股票。