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投資組合再平衡：應用量化分析增強投資組合收益

為了解決alpha股票的問題，作者（美）錢恩平 這樣論述：

討論熱門主題，並提供已被大量投資者採用的實踐方法； 通過嚴格的數學分析理解再平衡Alpha； 對再平衡Alpha和均值回歸進行了分析； 對實際生活中會遇到的許多投資組合進行了實證檢驗； 説明量化研究人員更好地理解組合再平衡。 錢恩平（Edward E. Qian） Pan Agora資產管理公司的首席投資官。他在量化投資、投資組合理論和資產配置領域有著豐富的研究和從業經驗。他是量化投資領域的暢銷書《量化股票投資組合：現代技術及其應用》的聯合作者。 譯者序 前言 第1章 導論/1 1.1風險管理/1 1.2再平衡Alpha/3 1.3分散化收益和波動率效應/4

1.4序列相關性和再平衡Alpha/5 1.5組合再平衡中的新課題/7 1.6全書概述/8 第2章組合投資理論速覽/9 2.1算術平均和幾何平均/9 2.2收益波動率/11 2.3算術平均與幾何平均的關係/13 2.3.1解析近似/13 2.3.2實證檢驗/15 2.4組合收益與波動率/20 2.5多期收益的序列相關性與波動率/24 2.5.1單資產多期波動/25 2.5.2投資組合多期波動/26 習題/28 第3章組合再平衡/30 3.1簡單例子/30 3.2純多頭組合的再平衡/33 3.3多空組合的再平衡/37 3.4再平衡Alpha/43 3.4.1資產配置組合的再平衡Alpha/

45 3.4.2定期再平衡對比閾值再平衡/48 習題/49 第4章波動率效應和收益效應/51 4.1兩種效應的定義/52 4.2純多頭組合的正收益效應/54 4.2.1詹森不等式/54 4.2.2純多頭組合的收益效應/55 4.3純多頭組合的正波動率效應/56 4.3.1柯西不等式/56 4.3.2兩資產兩週期的情形/57 4.3.3M資產兩週期的情形/60 4.3.4一般情形/61 4.4正向和負向再平衡Alpha的幾種情形/64 4.4.1正向再平衡Alpha的情形/64 4.4.2負向再平衡Alpha的情形/65 4.5兩資產多空組合/66 4.5.1兩資產多空組合的負收益效應/66

4.5.2兩資產多空組合的負波動率效應/68 習題/69 第5章波動率效應分析/71 5.1“分散化收益”/71 5.1.1兩資產的“分散化收益”/73 5.1.2“分散化收益”的成對分解/75 5.1.3“分散化收益”的另一種分解/76 5.2最大化“分散化收益”/77 5.3多空組合的分散化收益/80 5.3.1兩資產多空組合/80 5.3.2反向ETF和杠杆ETF/82 5.3.3杠杆“純多頭”組合/84 習題/87 第6章收益效應分析/88 6.1純多頭組合的收益效應/88 6.1.1兩資產收益效應/91 6.1.2收益效應的成對分解/93 6.2橫截面序列相關性對收益效應的影響/

94 6.3多空組合收益效應的近似估計/98 6.3.1兩資產多空組合/99 6.3.2一般多空組合/101 習題/105 第7章再平衡Alpha分析/106 7.1兩資產組合的再平衡Alpha/106 7.1.1成對t統計量/107 7.1.2再平衡Alpha為正的概率/109 7.1.3再平衡Alpha的期望值和標準差/114 7.1.4再平衡Alpha的分佈/116 7.2一般組合的再平衡Alpha/120 7.2.1再平衡Alpha的成對分解/120 7.2.2再平衡Alpha的另一種分解/122 7.2.3組合再平衡Alpha的期望值/122 7.2.4再平衡Alpha——標普50

0行業組合/123 7.2.5行業組合的橫截面序列相關性/130 7.2.6不同投資期限的再平衡Alpha/132 習題/135 第8章資產配置組合/136 8.1傳統60/40組合/136 8.2風險平價組合/143 8.2.1無杠杆的風險平價組合/144 8.2.2帶杠杆的風險平價組合/147 第9章資產類別組合/152 9.1股票組合/152 9.2債券組合/158 9.3大宗商品組合/164 第10章再平衡Alpha和均值回歸/170 10.1兩個資產、兩個週期的情形/170 10.2多個資產、兩個週期的情形/172 10.3兩個資產、三個週期的情形/174 10.4多個資產、三

個週期的情形/179 10.5一般的情形/180 10.6不完全再平衡/184 習題/188 第11章再平衡效果的風險和收益/189 11.1最終財富/189 11.2最終財富的期望/191 11.2.1預期收益率相等的情形/192 11.2.2一般的情形/192 11.3最終財富的方差/194 11.4兩種方差的比較/197 11.5兩個資產的一般情形/205 11.6序列相關性的影響/210 11.7多空投資組合的最終財富/215 附錄11A兩個資產的純多頭組合的風險調整財富/222 附錄11B序列相關性條件下的預期最終財富和方差/224 習題/229 第12章閾值再平衡/230 12

.1收益或權重的偏離作為閾值/231 12.2閾值再平衡的數值模擬/233 參考文獻/239

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多因子Alpha選股模型於台股市場之應用

為了解決alpha股票的問題，作者陳心儀 這樣論述：

　　本研究的目的為建立一套適用於台灣股市的主動式量化投資策略。本研究利用多因子 Alpha 模型為分析架構，試圖掌握多維度的股價影響因子，以資訊係數（Information Coefficient）、T-test of ICs、成功率（Success rate）以及 Quintile 累積報酬做因子有效性的檢定，篩選出穩定且有效解釋股價報酬的月頻率因子，再組合因子形成Alpha 股票評分，Alpha 可拆解成三部分，包括市場波動度、因子預測下一期報酬的能力以及因子的獲利能力。本論文以此評分做為股票投資權重的依據，建構一個以台灣中型 100 指數為標竿指數的投資組合。實證結果發現，此主動式量化

投資策略能夠有效擊敗標竿指數，獲得平均每個月 3.7%的超額報酬。　　本研究並嘗試以設定原始權重保留率的方法，控制追蹤誤差以降低週轉率與交易成本，實證結果發現，此方法可有效降低追蹤誤差，但隨著保留率提升，資訊比率（Information Ratio）與投資組合的超額報酬將降低。

頂尖避險基金經理人的形成：瑞.達利歐與比爾 • 艾克曼等11位Alpha大師的崛起之路

為了解決alpha股票的問題，作者ManeetAhuja 這樣論述：

「透過11位避險基金大師的深度專訪」 「刻畫9種績效數字背後的人生故事ｘ經營原則」 　　全書集結知名人物包括： 　　全球最大避險基金橋水創辦人、《原則》作者瑞．達利歐 　　2020年成功佈局美股熔斷，3週大賺26億美金的潘興廣場資本比爾 · 艾克曼 　　疫情期間挑戰華爾街空神名號的博茲 · 溫斯坦，旗下薩巴資本尾部基金單月報酬率99% 　　2007年金融危機放空次貸商品大賺37億美金，年度基金風雲人物約翰．鮑爾森 　　 　　解開避險基金超高績效之謎： 　　這些充滿神秘氛圍的避險基金經理人， 　　他們經常被認為是投機分子，甚至被批評為投資市場上的鱷魚。 　　但是，他們都擁有一項共通特質

——「對目標堅持到底。」 　　在他們的世界裡，「追求絕對報酬」是唯一目標。 　　而這些游刃於高風險交易的大師，如何在眾人恐懼之時，挑戰高額績效；又如何在面臨挫敗之際，將短暫虧損轉化為未來獲利的關鍵。 　　【收錄大師】 　　橋水基金——瑞 · 達利歐 　　潘興廣場資本——比爾 · 艾克曼 　　英仕曼集團——皮埃爾 · 拉格朗日、黃耀文 　　鮑爾森基金公司——約翰 · 鮑爾森 　　艾威資本集團——馬克 · 拉斯里、桑妮亞 · 加德納 　　阿帕盧薩管理——大衛 · 泰珀 　　第三點資本管理公司——丹尼爾 · 勒布 　　基尼克斯聯合公司——詹姆斯 · 查諾斯 　　薩巴資本公司——博茲 · 溫斯坦

　　【本書架構】 　　本書宗旨，是敘述這些心懷熱情抱負投資人的故事。而本書的對象，則是那些想要瞭解一筆偉大交易、分析這些交易所蘊含的健全架構，以及想要體會基金經理人背後的堅定信念的讀者。作者馬妮特利用長達兩年的時間，在這些傳奇經理人的辦公室內與他們暢談了長達好幾百個小時，聽他們敘述自己在投資生涯的精彩片段與人生智慧。 　　書中的主角們都非常慷慨，願意坦誠對話，觸即的話題更是超越了投資的領域。讀者將有幸見證他們面對壓力、反思自省，乃至於靈光乍現的時刻。 專業推薦 　　「任何人如果想瞭解避險基金投資策略與整體市場表現之間的互動，本書絕對是必讀經典。馬妮特從她身為市場行情報導者的立場，提供其觀

點。」——艾倫 · 葛林斯潘，美國聯準會前主席 　　「就我所瞭解，這是少數能夠探索當今最傑出投資人內心世界的專書，詳細討論他們所進行的最佳（以及最差）投資。你覺得自己就像坐在約翰．鮑爾森與大衛．泰珀的對面，分享他們最周全的思維與投資技巧。對於那些夠精明而知道該閱讀本書的人，保證值回票價。」——末日博士魯里埃爾 · 魯比尼，紐約大學史登商學院經濟學教授 　　「馬妮特熟識避險基金產業的明星。她寫了一本很有趣的書，提供這個產業內令人深思的啟示，探討其中的快速演化，反映了投資地貌持續變動而產生的適應。可是，最重要者，她引領我們深入認識避險基金產業內迷人的領導者。透過他們的背景、價值與思考模式，她告

訴我們在這個競爭最激烈的行業，究竟如何才能成功。」——麥可 · 史彭斯，2001年諾貝爾經濟學獎得主，前史丹佛商學院教務長