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逢甲大學 國際貿易所 江怡蒨所指導 林佳靜的 外資與國內投資人持股特性之比較－以台灣股市為例 （2008），提出at&t公司債2045關鍵因素是什麼，來自於國內外法人、國內自然人、公司特性。
外資與國內投資人持股特性之比較－以台灣股市為例
為了解決at&t公司債2045 的問題，作者林佳靜 這樣論述：
本文利用1996-2007年間收集台灣上市非金融保險業公司的股權結構及公司特性，主要探討股票市場上的國內外法人的公司特性偏好，並加以比較。另外，將資料分為前期(1996-2001)與後期(2002-2007)，以判定國內外法人的持股偏好是否會隨時間經過而改變。最後探討國內自然人的持股特性及不同股票市場下的國內外法人持股特性是否相同。研究結果發現，國內外法人因為所面對的外在環境不同，皆會傾向持有某些特性的公司，且比較國內外法人的持股偏好時發現，國外法人會比國內法人喜歡公司規模較大、出口率較高、有在國外發行海外存託憑證與海外可轉換公司債、上市時間較長、較高系統性風險、較低帳面市值比、較低的流動比
率與較低的財務槓桿比率的公司，且較不會排斥中國概念股。另外，發現國內外法人的持股特性會隨時間經過而改變，國內法人的持股偏好隨著時間的經過，偏向持有較高的系統性風險、較低的流動比率與較低的財務槓桿比率的公司。而國外法人則偏向持有較大的公司規模、較低週轉率、較低股利殖利率、較低帳面市值比、較低財務槓桿比率的公司，且較不會採追漲策略。此外，實證結果指出散戶的持股選擇策略與法人相差甚大，且也發現了不同市場下的投資人其持股偏好有些微的不同。