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中華大學 資訊管理學系碩士班 葉怡成所指導 高慶恩的 結合基本面與技術面之複合選股模型 （2010），提出etf下市門檻關鍵因素是什麼，來自於基本面、技術面、選股模型、擇時模型、整合。
結合基本面與技術面之複合選股模型
為了解決etf下市門檻 的問題，作者高慶恩 這樣論述：
雖然已有大量的文獻探討基本面選股模型，但文獻上還很少探討整合基本面因子與技術面因子為一個選股模型。因此，本研究探討了基本面技術面複合選股模型。此外，除了選股，擇時是另一個可能提高投資績效的方法，但兩者的本質有明顯差異。為結合選股模型與擇時模型兩者的優點，即避過下跌期，同時使持有期的績效能比大盤高，以進一步提高投資績效，降低投資風險，本研究探討了「選股擇時混合模型」的績效。研究的股票樣本為台灣所有上市、上櫃股票，含已下市個股。回測期間為1997年1月初到2009年9月底，共12.75年間的股市資料。結果顯示 (1) 在結合基本面與技術面之複合選股模型中，只有少數基本面因子在全部股樣本中可以提升
投資組合年化報酬率。投資組合年化報酬率標準差大多小幅增加，但系統風險beta可獲得顯著的降低。(2) 不論是全部股或者是大型股，交易週期為月的投資績效都比交易週期為日、週、季來的好。(3) 固定比例選股和固定股數選股的投資績效差距不大。(4) 除了股東權益報酬率(ROE)外，「先基本面後技術面」的年化報酬率平均值高於「先技術面後基本面」。(5) 無論是全部股樣本或大型股樣本，無論那個因子，正向策略績效都遠高於反向策略績效。在全部股樣本中，股東權益報酬率(ROE)的反向策略績效特別低，顯示它是一個良好的作空方法。(6) 整合選股模型與大盤擇時策略可顯著提高年化報酬率。(7)大多數的情況下，個股股
數擇時策略的股數門檻值為50%時，年化報酬率最大。(8) 配合大盤擇時的報酬率提升幅度高於配合個股股數擇時。