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臺灣「ETF期貨」流動性調整風險值之研究

為了解決nyf期貨的問題，作者全孝敏 這樣論述：

本研究利用Bangia et al.(1999)以及Al Janabi(2009, 2011, 2013)的實證概念，以台灣股票期貨中之「ETF期貨」為研究標的，就流動性調整風險值進行評估，相對於著重於市場風險概念的傳統風險值，加入市場不良流動性引發的內在流動性風險與外在流動性風險，透過調整與計算，使得風險值更符合實際交易的風險變化。就發行日2014年10月6日起至2015年6月24日止的資料進行研究，市場中具五檔有完整日交易資料之「ETF期貨」，應用其報酬率、買賣價差與內在流動性持有期間進行流動性調整風險值實證，研究結果包含以下四項：(1)應用報酬率數據進行估計與計算，傳統風險值介於1.0

280~3.6864，風險值數據最高的是「FB上証」，而「FH滬深」的風險值相對最低，且均通過回溯測試，實際失敗率介於0與4之間。(2)應用買賣價差數據進行估計與計算，外在流動性風險值介於0.537~7.554，風險值數據最高的是「臺灣50」，而「寶滬深」的風險值相對最低，顯示買賣價差造成的流動性差異。(3)應用持有期間差異調整與計算，內在流動性風險值介於1.014~3.641，風險值數據最高的是「FB上証」，而「FH滬深」的風險值相對最低，顯示持有期間造成的流動性差異。(4)綜合外在流動性風險值與內在流動性風險值計算之流動性調整風險值，以「臺灣50」的總體風險值為最高，且均通過回溯測試。