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機率動能之投資策略分析-以元大台灣50、元大高股息、鴻海為例

為了解決spy歷年報酬率的問題，作者陳君鳳 這樣論述：

動能策略自被提出以來即受學者廣泛研究，相關實證結果顯示，以該策略運用於股市投資上尚屬有效，惟動能策略本身仍有其限制所在，使得獲益有限。而David Varadi (2014)提出的機率動能策略，則在動能策略的基礎上，萌發更具創新的想法與觀點，其實證結果相較於傳統動能策略，具有顯著的操作績效。 本研究以台股兩檔ETF-元大台灣50、元大高股息，以及鴻海為研究對象，探討以動能及機率動能等策略所建構之投資組合的獲益比較，為投資人較佳之投資策略。 實證結果顯示，以機率動能策略建構之投資績效最為顯著，並明顯優於買進持有及傳統動能等操作策略。

我國金融改革政策之評析

為了解決spy歷年報酬率的問題，作者林益世 這樣論述：

我國自1980年代開始，經濟起飛與各項經社指標突飛猛進，帶動金融環境也產生了巨大的變化，使得台灣金融體系相較之下顯得過時。鑑於當時市場活絡的氛圍與國際潮流，推動金融改革的條件亦已臻成熟，政府分別採取了兩個層面的改革方向：解除金融管制、放寬金融體系自由化，以引入競爭，活化金融機構，增進金融機構之效率。政府透過逐步開放新設票券、壽險公司與銀行、允許信用合作社改制為商業銀行、全面開放銀行承作票券業務、逐步開放外資投資我國股市、逐步開放外資銀行在台灣的經營範圍等行動，逐步推動金融自由化。金融體系自由化中重要的一環─開放新銀行設立，使得在民國80年代有十六家新銀行被獲准成立(1991年7月3日財政部核

准15家新銀行設立，翌年6月再核准一家)。然而金融機構大幅增加的結果，使得一些新設銀行被質疑沒有必要被開放設立(如國民黨營的寶華銀行的設立即遭人非議是過度開放)。且在金融機構逐步開放且擁有更多的決策自由時，台灣金融市場規模的有限與金融產業間的競爭壓縮了獲利空間，迫使金融機構為維持市場佔有率，在經營範圍內紛紛採取近似的策略，如大幅放寬授信標準等。而這造成了在放寬授信標準以多放款上的惡性競爭。此外，缺乏有效金融監理的環境，也導致政治人物在放款標準寬鬆的金融環境下將與自身關係密切的行庫當成提款機，進行超貸，甚至掏空銀行資產。大幅放寬授信標準的結果，在景氣復甦緩慢、亞洲金融風暴後企業違約情形與房地產價

格滑落，導致資產品質惡化，抵押品品質多屬不良資產的隱憂之下，促使金融機構提列高額的呆帳，此舉又更進一步地侵蝕獲利能力，使得金融機構經營日形困難。更雪上加霜的是，金融機構在當時除了銀行同業間的競爭外，證券業與票券業都提供了企業多元的籌資管道(直接金融)，因此企業放款需求的減少促使金融機構擴展消費性放款以增加利潤，舉凡汽車貸款、信用卡循環信用餘額與購屋住宅房貸等，都呈現明顯成長。是故，金融機構放款結構改變，在企業放款萎縮而消費性放款盛行的趨勢中，金融機構的經營危機逐漸浮現。抵押資產品質不良、金融機構低率削價的貸放款策略、授信品質低落等狀況，在國內外政經環境、金融產業經營環與金融機構本身管理政策三者

相互影響下，自1992年起逾期放款的問題逐年攀升，基層金融機構逾放比率攀升的問題造成了「本土性金融風暴」的產生。基於上述背景與動機，故本文希望籍由文獻探討、資料蒐集與利用資料包絡分析法(Data Envelopment Analysis, DEA)，表現研究結果，冀以提供政府主管機關或「金融控股公司」決策者與欲設立「金融控股公司」之銀行一些參考意見，更希望透過二次金改決策建立完整的金融體制與效率提升。